央行升息押注升温，日元上涨势头何时休？

随着全球央行政策分化日益明显，日本央行与美联储的利率决策差异正在重塑外汇市场格局。日元作为避险资产，其最近的上涨表现吸引了众多投资者的关注。特别是日本央行总裁植田和男近期发表的鹰派言论，更是点燃了市场对升息的强烈预期。

植田和男在最近的公开演讲中表示，日本央行将认真权衡在12月份执行升息的利弊因素，并根据经济数据表现做出最终决策。这番言论在市场中引发了连锁反应，被广泛解读为升息在即的明确信号。法国巴黎银行的经济学家甚至表示，植田和男的这次演讲几乎等同于宣布了12月升息的预告。

植田和男鹰派信号，12月升息概率冲破80%

市场参与者对日本央行升息预期的反应堪称迅速。根据隔夜指数掉期市场的数据显示，投资者对央行12月升息的押注已经攀升至80%以上的水准，创下近期高位。这种预期的急速升温，反映出市场对植田和男鹰派立场的高度认可。

包括巴克莱银行和摩根大通在内的多家国际投行随即调整了其对日本央行政策走向的预测，将升息时间点从原先预期的明年1月份提前至12月份。这种一致的看法进一步增强了市场对近期升息的信心。

不过，美国投行高盛却持有相对谨慎的态度。该行分析师认为，日本央行在做出升息决定前，可能仍需要观察企业薪资数据等关键经济指标的进一步动向。因此，高盛倾向于认为1月份升息的可能性依然存在，但12月升息并非板上钉钉。

美日利差收窄，套息交易平仓加速日元上涨

在另一面，美联储却呈现出完全相反的政策方向。市场对美联储在12月份实施降息的押注已升至近90%，这与日本央行的升息倾向形成了鲜明对比。

美日两国央行政策的这种分化，直接体现在利差的缩小上。随着美日利差收窄，曾经赚取利差的套息交易逻辑被颠覆。过去几年中，投资者通过借入日元买进美元，以赚取两地利差的策略正在逆转，大规模的平仓操作应运而生。

Coin Bureau分析师Nic Puckrin指出，日元汇率最近的急速上升再次冲击了市场格局。他表示，日元套利交易正在重新启动平仓模式，这股力量进一步推升了日元的升值势头。这种自我强化的逻辑形成了一个正反馈循环：央行升息预期→利差收窄→套息交易平仓→日元上涨→进一步激发平仓→日元继续上涨。

2026年初日元恐续强？多家机构各执一词

对于日元的未来走势，市场机构的观点也呈现出差异。三菱日联金融集团分析师Lee Hardman表示，随着日本央行升息预期的持续升温，日元汇率面临持续走强的可能性。他预测，进入2026年初期，美元兑日元有可能跌向150的水平，这意味着日元将较当前有进一步的升值空间。

美元/日元在12月初曾一度跌至154.66，创造了两周来的低点，这已经为后续的日元上涨势头提供了印证。若日元上涨趋势继续，突破150大关将成为下一个关键观察点。

日元上涨的持续性仍取决于多个因素的叠加：日本央行的升息决定是否如期而至、美联储的降息步伐如何推进，以及全球经济形势是否出现变化。投资者在把握日元上涨机遇的同时，也需要密切关注这些关键变量的动向。