目前对经济最大的风险？高盛表示是股市调整

高盛表示，目前对美国经济最大的风险可能实际上是股市调整。该公司的美国经济学家Pierfrancesco Mei对2026年的美国经济基本持乐观态度，预测第四季度将同比增长2.5%。这主要得益于财政刺激措施的有利组合、宽松的货币政策以及关税压力的缓解。但他也担心股价的急剧下跌可能会抑制这种增长。举例来说，他写道，今年上半年股市下跌10%可能会导致他的GDP预测减少0.5个百分点，降至2.0%。更大幅度的股市回调则会造成更严重的损失。Mei在周一发布的16页报告中还指出，股市下跌20%可能会使GDP低于其基准估计近一个百分点。

“短期风险” “我们的分析表明，股市的急剧调整是最重要的短期风险，”Mei写道。主要风险在于这种调整对所谓的“财富效应”造成的损害，即持有大量股票和房地产的家庭在资产价值上升时感到财务安全，愿意增加消费——即使他们的收入增长滞后。近年来，这主要帮助了收入较高的家庭，这些家庭更可能投资于自2022年底ChatGPT问世以来表现突出的股票。在过去三年中，投资于标普500指数的投资者的总回报累计达到64%。投资于英伟达的投资者在同期内的持仓价值增长超过450%。当然，Mei写道，除非某个单一因素非常严重或由多重风险共同引发，否则不会导致经济陷入衰退，比如股市抛售、AI驱动的就业岗位流失以及有限的生产率增长。在这种情况下，美联储可能会降息。

“K型”经济 但美国经济的很大一部分已经面临所谓的“K型”经济压力——即最高收入的消费者继续消费，而最低收入群体则难以负担生活必需品。“股市调整将把我们预期的财富效应带来的提振转变为2026年下半年消费的拖累，”Mei写道。目前，最高收入的消费者正支撑着美国经济。根据穆迪分析，消费者支出占美国经济的三分之二，而前10%的消费者几乎驱动了总支出的近一半。更令人担忧的是，股市回调在动荡的中期选举年份可能尤其严重。据Aptus Capital Advisors称，历史上它们在某个时间点的年度内平均下跌19%。通常，股市下跌10%或更多被定义为调整，而下跌20%或更多则被称为熊市。