就业报告：美联储无法“做更多”以帮助劳动力市场

Yahoo 财经视频 及 Julie Hyman

2026年2月11日，星期三，晚上11:25（GMT+9）

一月份的就业报告显示，美国劳动力市场上月新增非农就业130,000个，远超经济学家预期的65,000个。

安妮克斯财富管理首席经济学家兼策略师布莱恩·雅各布森与《晨间简报》主持人朱莉·海曼讨论了就业报告如何影响美联储未来的利率政策走向。

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视频文字稿

00:00 凯西

如果有人想知道就业增长来自哪里，答案是医疗保健。这个行业一直是就业增长的稳定来源。1月份医疗行业增加了82,000个岗位。稍后我们会获得更多细节，并深入分析这些数据。社会援助在1月也增加了42,000个岗位，建筑行业实际上增加了33,000个岗位。这也很有趣。非住宅专业贸易承包商在这方面也有大幅增长。我不知道这是否与数据中心建设有关，是否属于这个类别。我们还需要进一步研究。但布莱恩，你对这份报告的整体解读和讨论有什么看法？

00:38 布莱恩

是的，我认为这实际上反映了一个趋势，特别是看修正数据的模式，对吧？我们实际上在2025年1月的初始数据是减少了48,000个岗位，之前报告是增加了111,000个。但2025年全年，数据一直在不断震荡。所以我们一开始的劳动力市场表现并不像预期的那么强劲。再加上关税和政府关门的不确定性，劳动力市场实际上表现得出乎意料的有韧性。我同意凯西的看法，可能我们会从这里获得一些动力。对吧？第三季度GDP表现良好，第四季度可能也会有不错的GDP数据，这有望带动劳动力市场向前发展。所以，我认为这表明，也许美联储本不应该暂停，但这只是星期一的事后诸葛亮，对吧？他们必须根据已有数据做出决策。现在看来，也许他们可以继续暂停，但这实际上可能增加他们比6月更早开始降息的可能性。

01:31 凯西

很有意思，你提到这个，瑞安，因为我之前看过经济学家兼策略师埃德·雅登尼的一些笔记，他说，这一切都在预料之中。他说，负面意外可能会给鲍威尔施加压力，促使他在本月晚些时候降息。但他也说，尽管我们不相信美联储能解决就业市场的问题，布莱恩，你怎么看这句话？

01:53 布莱恩

我认为他说得很对，美联储实际上无法做太多来创造就业岗位。他们可以创造有利于增长的条件、信贷条件、货币条件。

02:03 凯西

但这些货币条件和信贷条件是目前就业增长不更快的原因吗？

02:08 布莱恩

我相信，通胀冲击带来的政策快速收紧，是导致劳动力市场困难的原因。这不是因为ChatGPT，也不是因为人工智能，而是因为激进的货币紧缩。我认为这在数据中已经有所体现。当他们将政策利率从0%提高到5%以上时，情况就会出现预期中的变化，而且这种影响是有持续性的，但他们随后可能把政策利率维持在那个水平太久了。这可能导致了劳动力市场的疲软。现在，我们只能应对目前的局面，也许他们在这方面犯了错误，但另一方面，财政政策方面也有冲击，比如关税等。幸运的是，我们通过了一项重要的法案，可以激励企业。展望未来，我认为美联储已经接近中性利率，也许在正负50个基点范围内。所以我不认为货币政策还能做很多事情来帮助劳动力市场，但他们的策略应该是“少做点伤害”。

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