美元兑日圆的三方角力：干预预期、政治变数与美元反弹

美元兑日元在过去一周经历了令人眼花缭乱的拉锯战。一方面，市场对日本央行与美国联合干预日元贬值的担忧持续升温，支撑着日元走势；另一方面，日本国内政治不确定性与美元本身的反弹力度成为日元上涨的两大掣肘。这场多方势力的交锋，正在决定未来汇率的方向。

日元在干预预期中走强，但选举结果带来变数

日本财政大臣片山萨津纪在最近的表态中为政策制定者打开了一扇窗。她表示将根据去年9月签署的美日联合声明，与美国当局保持密切协调，并在必要时做出政策回应。这番言论一度推升日元，因为市场开始重新评估联合干预的可能性——这是一种在日元贬值压力下的传统工具。

然而，选举的阴影笼罩着整个市场情绪。日本首相高市早苗承诺如果自民党在2月8日的提前选举中获胜，将暂停食品消费税两年。这一承诺虽然对选民有吸引力，却在全球投资者心中埋下了对日本财政可持续性的深刻担忧。日元作为传统的避险资产，本应在政治不确定性升高时受益，但财政风险却削弱了这一优势。

日本央行1月例会的政策记录透露出决策者的鹰派倾向。他们明确讨论了弱日元带来的进口物价压力——这暗示央行对于日元升值反而有所期待。这种微妙的态度变化为日元增添了额外的支撑，但政治不确定性的笼罩却在限制其进一步上升空间。

美元维持反弹动能，央行领导层转变增添支撑

美元的表现远超市场预期的悲观预测。上周触及四年低点后，美元在过去几天里实现了有力的反弹。根据供应管理协会的最新数据，美国1月制造业PMI升至52.6，创造了一年内首次的正增长，相比前月的47.9实现了戏剧性复苏。这份数据的强劲表现帮助美元巩固了其反弹幅度，也成为限制美元兑日元进一步下跌的关键因素。

更重要的是，美联储的领导层转变为美元增添了新的支撑。特朗普政府提名前美联储理事凯文·沃什接替杰罗姆·鲍威尔成为下任美联储主席，待参议院批准。沃什以鹰派背景著称，他曾多次表示如果通胀预期上升应保持警觉。市场普遍认为，比起鲍威尔的相对温和立场，沃什的加入可能强化美联储的通胀警戒，这对美元的支撑不容小觑。

同时，特朗普政府近日宣布与印度达成贸易协议，并将立即降低彼此商品关税。此举增强了投资者对全球经济合作的信心，削弱了传统的避险资产需求。伊朗与美国之间紧张局势的缓解迹象进一步降低了全球风险溢价，支撑着积极的风险情绪，这对作为避险港的日元造成了额外的拖累。

政治和财政担忧成为日元涨势的隐形天花板

尽管干预预期与央行鹰派立场为日元提供了上涨动能，但政治与财政层面的风险却成为日元无法突破的顶板。2月8日的提前选举已经落幕，但其带来的财政承诺依然是悬在日本市场上方的达摩克利斯之剑。

食品消费税两年暂停的政策如果付诸实施，将对日本已经脆弱的财政状况雪上加霜。这种显而易见的赤字扩大风险，使得国际投资者对日元的长期购买意愿受到抑制。即使央行暗示可能升息，面对这样的财政背景，市场也难以对日元产生持久的做多动力。

股市的普遍乐观基调也在消磨投资者对日元的需求。当全球风险情绪向好时，传统避险资产日元的吸引力自然减弱。在这样的背景下，积极寻求避险港口的做多者必须更加谨慎，因为基本面环境可能不足以支撑极端的避险头寸。

技术面显示美元兑日元需突破关键位置

从技术角度看，美元兑日元的走势陷入了一个关键的震荡区间。现货价格正在最近一波从159.23跌至152.10的跌幅中枢——即50%回撤位——苦苦挣扎。这个价位对多空双方都具有重要的心理意义。

若美元兑日元能够果断突破156.45水平，将解锁进一步的上升潜力。这个水平不仅包含了61.8%的斐波那契回撤位，更巧合地与4小时图上的200周期简单移动平均线（SMA）位置相近——后者目前在156.50附近呈现下倾趋势，保持着市场的整体沉重基调。关键在于，美元兑日元目前正在这条长期移动平均线下方交易，任何反弹尝试在接近时都可能面临卖盘压力。

动能指标传递出了混合信号。移动平均收敛/发散指标（MACD）线仍维持在正值区域并高于信号线，但直方图正在缩小，表明上升动能有所减弱。相对强弱指数（RSI）位于61的水平，稳固在50的中线之上，尚未进入超买区间。这种不温不火的技术形态表明，若无法持续突破200周期SMA，最近的反弹很可能只是修正性质，而非趋势转向。

空头仍需保持警觉，因为一旦多头无法在156.45建立立足点，美元兑日元将面临进一步回调的风险，跌幅可能延伸至新的支撑位。交易者们现在正等待美国JOLTS职位空缺数据的发布，希望从这份就业市场指标中获得额外的方向指引，但当下混合的基本面背景要求所有人在做出新的美元兑日元方向性押注前都应该保持谨慎。