日元大跌背后，高市胜选如何引爆美元升势

2月中旬日本大选刚刚落幕，高市早苗领导的自民党如市场预期获得压倒性胜利，但随之而来的是日元汇率的持续走软。美元/日元（USD/JPY）在选举前后连续攀升，一度逼近160关口，这背后反映了市场对日本经济政策前景的深度忧虑。这波日元大跌现象，已然成为全球金融市场的焦点。

根据朝日新闻民调，自民党的强势胜出为高市早苗推行其雄心勃勃的经济刺激计划奠定了政治基础。然而，市场对这一政策组合的反应并不乐观——投资者开始重新评估日本的财政可持续性。

高市早苗的财政刺激方案，正在推高日债殖利率

高市早苗早前承诺暂停征收食品税两年，这一激进的财政扩张举措引发了市场对日本政府债务的严重忧虑。澳洲联邦银行货币策略师Carol Kong直言：「若自民党表现强劲，将使高市早苗更有底气推进其预算刺激计划，这势必增加政府债务负担加重的风险，并对日本国债和日元构成极大压力。」

随着政策不确定性上升，日本长期国债殖利率随之飙升，这成为日元大跌的重要推手。高殖利率意味着市场认为日本政府的借贷成本上升，投资者对日债前景的信心动摇。

美元/日元连涨逼近160，对冲基金嗅到新商机

截至2月初统计，美元/日元已实现四连涨，价格报至156.39附近。存管信托与结算公司的数据显示，2月3日当日，价值1亿美元或以上的看涨期权交易量明显超过同类看跌期权，这暗示机构投资者正在积极做多美元兑日元。

野村国际G10现货交易主管Antony Foster表示：「对冲基金正越来越多地重返套利交易和高市交易。日本大选就在本周末，市场感觉美元兑日元将出现更高水平，尤其是如果高市大获全胜。」这种重新布局反映出避险基金对日元持续贬值的坚定判断。

日元贬值的逻辑：政策面与市场预期的博弈

Ebury市场策略主管Matthew Ryan指出，本次选举结果至关重要。一旦高市早苗表现强势，日元汇率可能再次测试160关口，甚至突破这一心理价位。从宏观逻辑看，日元大跌的根本原因是政策不确定性与市场风险溢价的上升——投资者预期日本财政扩张将进一步推高债务，最终导致日元相对贬值。

美元/日元的飙升也反映了美日之间利差扩大的现实。在美联储维持相对高利率的背景下，日本央行若继续宽松政策，两国利差将进一步扩大，这对日元汇率形成持续压力。市场正在为这一长期趋势提前定价，日元大跌因此成为必然。