股票抛售，交易员们意识到特朗普对新贸易关税拥有“高度惩罚性”的选项

吉姆·爱德华兹

周一，2026年2月23日，晚上8:13（GMT+9） 3分钟阅读

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美元兑外币走软，亚洲和欧洲股市普遍抛售，纽约股市开盘前标普500指数期货下跌0.22%，投资者开始意识到美国最高法院的关税裁决及特朗普总统的反应带来的后果将比最初预期的更为复杂。

高盛还报告称其内部“风险偏好指标”已从近期高点回落。

在这种背景下，投资者再次涌向避险资产黄金，黄金今晨上涨1.81%，似乎正试图创下新高。

乍一看，取消关税对股市总体来说是利好，因为这使国际贸易变得更容易、更便宜。毫不奇怪，标准普尔500指数在周五上涨了0.69%。

但在特朗普表示将提出10%的新关税后，又改口为15%，分析师们开始意识到特朗普接下来可能采取的措施可能比他的“解放日”关税更为激烈，且肯定会更复杂。

正如瑞银的保罗·多诺万所说：“欢迎回到不确定性。”

法国巴黎银行分析师威廉·布拉顿发布了一份研究报告，总结了特朗普的选项。“其中一些可能会非常惩罚性，”他说：

1974年贸易法第122条仅在未来150天内有效，之后必须由国会延长。该条款不适用于农产品、金属、矿物、化学品、石油、天然气、药品、飞机、部分电子产品和各种汽车。

第301条关税“没有上限，一旦实施，证明非常难以取消（如2018年对中国的关税），理论上可以对任何不与美国达成包含更高关税的贸易协议的国家适用，”布拉顿写道。

第232条关税也“没有上限，一旦实施，范围可以扩大。特朗普已利用这项法律扩大并提高了多种产品的关税——尤其是汽车及零部件——目前正在进行多项第232条调查，包括半导体和药品。”

布拉顿认为，亚洲公司将逐步减少与美国的贸易联系。“我们预期美国的贸易政策……将变得越来越复杂和有针对性，导致关税措施和贸易协议的拼凑……全球经济将继续碎片化，美国的贸易流动将逐渐变得不那么重要，亚洲贸易也将日益区域化，”他告诉客户。

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最高法院的裁决——以及特朗普对此的反应——引发了数十个国家审查它们是否与美国签有贸易协议。

“欧洲议会贸易委员会原定于周二批准欧盟-美国协议，但委员会主席伯恩德·兰格表示，可能会推迟，因为他们需要澄清美国的贸易政策。印度也表示，将推迟本周与美国的会谈，旨在敲定临时贸易协议，” RBC的彼得·沙弗里克及其团队报道。

以下是今晨市场的快照：

**标普500** 期货今晨下跌0.22%。该指数在上个交易日收涨0.69%。  

**欧洲斯托克600** 指数早盘下跌0.28%。  

**英国富时100** 指数早盘持平。  

**日本**市场今日休市。  

**中国**市场今日休市。  

**韩国KOSPI** 上涨0.65%。  

**印度NIFTY 50** 上涨0.52%。  

**比特币** 价格下跌至66,400美元。  

本故事最初刊载于《财富》网站

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