特朗普的关税会导致全球经济衰退吗？

美国总统唐纳德·特朗普在2025年4月推出的 sweeping 关税措施在金融市场引发震荡，同时打破了全球数十年来精心建立的贸易关系，标志着至少一个世纪以来美国贸易政策的最大转变。经济专家立即警告称，将美国的平均有效关税率从不到1.0%提高到大约22.5%至24%，这是自1910年以来的最高水平，可能对经济造成灾难性影响，而该经济在疫情后是少数表现出显著增长的国家之一。

自“关税增加远超预期”以来两天后，美国联邦储备委员会主席杰罗姆·鲍威尔在一次演讲中表示，“经济影响可能也会如此，包括更高的通胀和更慢的增长。” Bespoke Investment Group的宏观分析师乔治·皮尔克斯和密歇根大学公共政策与经济学教授贾斯汀·沃尔弗斯都告诉Investopedia，关税规模显著增加了经济衰退的可能性，摩根大通的预测师将全球衰退的风险提高到60%。

主要要点

• 特朗普的关税代表了一个多世纪以来美国贸易政策的最大转变。
• 华尔街和经济研究中心的分析师立即提高了对2025年底美国经济衰退可能性的估计。

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提问

关税与经济衰退的潜在关系

经济学家给出的理由基于几个相互强化的预期结果：

2. 直接对消费者的影响：沃尔弗斯在《纽约时报》的一篇文章中写道：“这些关税将带来很大伤害，”并补充说，“它们将以比特朗普政府第一任期的关税更为根本的方式重塑你的生活”——更像是“崩溃”而非“震荡”。预计2025年关税将使消费者价格上涨2.3%，平均每个美国家庭损失约3800美元，且对低收入群体的影响更为严重。更高的成本还将来自关税带来的连锁反应，例如，“汽车零件价格上涨将推高保险费用，”沃尔弗斯向Investopedia指出。
3. 企业投资和供应链中断：美国进口的一半是生产原料，这意味着关税直接增加了需要这些原料制造成品的美国企业的制造成本。在4月关税调整之后，许多分析师预测2025年的实际国内生产总值（GDP）将减少约0.9%，出口预计将下降18.1%。
4. 全球报复：贸易伙伴必然会以自己的关税进行反击，给全球经济带来反噬：世界贸易组织警告全球贸易量可能收缩1%。
5. 美国联邦储备应对的难题：某些行业预计将出现大幅价格上涨（见本页表格），可能导致通胀上升与经济收缩同时发生的 stagflation（滞涨）——这将使美国联邦储备难以应对，因为其主要工具利率无法同时应对价格和增长。

如果关税确实导致经济收缩，你的应对策略将取决于你的具体情况：

长期投资者： “你目前的重点应根据你的时间框架来安排。对于长期投资者——如退休账户，持有超过10年——今天的头条新闻并不重要，”皮尔克斯说。“不要试图把握市场时机，否则不会成功。”

短期投资者： “对于短期投资者来说，近期难以看到积极的催化剂，”皮尔克斯说。“更好的入场时机可能会在以后到来。”换句话说，时间较短的投资者可以考虑保持较高的现金持仓，直到市场稳定。

消费者： 预计价格整体上涨2.3%，在食品（2.8%）和服装（17%）等类别中涨幅更大，家庭应考虑采取以下措施：

• 审查预算，考虑进口商品价格上涨的影响。
• 在关税生效前，加快大宗商品的采购，然后在关税实施后，尽可能推迟这些采购。
• 建立应急储蓄。

底线

“少有观点能像专业经济学家一致认为那样，认为[自由]世界贸易能促进经济增长，提高生活水平，”哈佛经济学家格雷格·曼昆曾写道。经济学家们现在担心，2025年4月的美国关税可能引发经济衰退。随着全球市场动荡，企业开始裁员，问题在于痛苦的程度和范围有多大。“没有人会赢得贸易战，”沃尔弗斯说。