Swap 是什么，实际上是什么，以及为什么会设定那样的汇率

掉期（Swap）是新手交易者常常轻易忽视的一项成本，但它可能在你每晚持仓过夜时悄悄吞噬你的利润。对于还不清楚掉期是什么的人，可以将其理解为借款交易所产生的利息。如果你能理解它，你就能更有效地规划交易，避免这项隐藏成本在你不知不觉中耗尽利润甚至导致亏损。

隐藏成本导致交易亏损

在交易中，投资者面临多种成本，比如明显可见的点差（Spread）和佣金（Commission），但除了这些之外，还有一种隐形成本，叫做掉期（Swap），常被忽视。尤其是对初学者而言，他们可能还不知道掉期在计算净利润中扮演着重要角色。

当你持仓过夜（超过市场关闭时间）时，券商会收取掉期费用。这是由你所交易的两种货币之间的利率差异，或者在其他资产的情况下，基于该资产的财务成本。

利率的两端，是实际交易的核心

掉期的起源比许多人想象的更复杂，但其核心源于所谓的“利率差异”（Interest Rate Differential），特别是在外汇（Forex）交易中。

当你进行货币对交易，比如EUR/USD，实际上你是在“借入”一种货币“购买”另一种货币：

• 如果你开多仓 EUR/USD（Buy EUR/USD）：你是在“买入”欧元，同时“借入”美元支付
• 如果你开空仓 EUR/USD（Sell EUR/USD）：你是在“卖出”欧元（或“借入”欧元），同时“买入”美元

全球所有主要货币都由各自的中央银行设定利率，比如美元（USD）由美联储（FED）控制，欧元（EUR）由欧洲央行（ECB）控制。

因为你“借入”某种货币，你就必须支付该货币的利息；而当你持有某种货币时，你应获得该货币的利息。两端利率的差异，就是掉期的真正来源。

利率差异的计算示例

假设欧元（EUR）的年利率为4.0%，美元（USD）的年利率为5.0%：

• 买入EUR/USD（Buy EUR/USD）：你“买入”欧元，借出美元支付

  • 你获得欧元的利息（4.0%）
  • 你支付美元的利息（5.0%）
  • 利差：4.0% - 5.0% = -1.0%（年化），意味着你支付掉期（为负）

• 卖出EUR/USD（Sell EUR/USD）：你“借入”欧元，持有美元

  • 你支付欧元的利息（4.0%）
  • 你获得美元的利息（5.0%）
  • 利差：5.0% - 4.0% = +1.0%（年化），意味着你获得掉期（为正）

从理论到平台显示的数字

实际上，券商（Broker）作为中介，提供借贷便利，会在真实的掉期费率上加上“管理费”或“加价（Markup）”。

因此，虽然理论上你应获得正的掉期（如+1.0%），但券商可能会在此基础上加上管理费，导致你实际获得的掉期变成只有0.2%，甚至在某些情况下，两个方向的掉期都变成负值。

这也是为什么多头（Buy）和空头（Sell）掉期数值通常不完全相等的原因。

其他资产的掉期

这个概念也适用于非外汇资产：

• 股票和指数（Stocks/Indices）：掉期通常基于相关货币的利率减去券商的持仓费用。例如，交易美国股票，掉期会考虑美元的利率减去持仓成本。
• 商品（Commodities）：如黄金、油，掉期可能更复杂，涉及存储成本或期货合约的滚动成本。
• 加密货币（Crypto）：掉期通常由交易所的Funding Rate决定，波动较大。

计算掉期的两种常用方法

理解了原理后，便可在平台上计算实际掉期金额。

方法一：用MT4/MT5的“点（Points）”计算

对于标准手（100,000单位）：

掉期（金额）=（掉期点数）×（每点价值）

示例：

• 你持有买入EUR/USD 1手
• 观察到掉期长（Long）为-8.5点
• 每点价值：EUR/USD 1手，1点（10点）=10美元
• 每点价值：$1
• 计算：-8.5 × $1 = -8.5美元

意味着，持仓一晚后，你会亏损8.5美元的掉期（如果是周三过夜，还要乘以3天：-8.5×3 = -25.5美元）

方法二：用平台显示的“每日百分比（%）”计算

更直观：

掉期（金额）=（持仓总值）×（掉期百分比）

示例：

• 买入1手EUR/USD（合约大小100,000）
• 当前价格1.0900
• 平台显示每日掉期为-0.008%

步骤一：计算持仓总值 1 × 100,000 × 1.0900 = 109,000美元

步骤二：计算掉期 109,000 × (-0.008 / 100) = -8.72美元

意味着每晚亏损8.72美元，连续三天（周三过夜到周四）则为：-8.72×3 = -26.16美元。

重要提醒

掉期是基于“总仓位价值”计算的，而非你账户的保证金（Margin）。如果你用高杠杆（Leverage）交易，持仓价值远大于保证金，掉期的影响会更大。

例如，用1:100杠杆开仓1手EUR/USD，保证金可能只有1090美元，但每天的掉期亏损是8.72美元，比例约为0.8%的保证金。

这就是为什么掉期成本可能在你不注意时逐渐侵蚀资金，尤其是长时间持仓时。

3天掉期和每周特殊计算

通常掉期每天计算一次，但在某些交易平台，周三晚上会将周六、周日的掉期合并计算（3倍），因为市场在周六、日休市，但利率仍在变化。

为什么？ 因为外汇市场在周六、日休市，但利率和资金成本每天都在变化，券商会将周六、日的掉期合并到周三晚上，作为一笔“3天掉期”。

什么时候会这样？ 一般在周三晚上（持仓从周三到周四）会出现3倍掉期，原因是周六、日的掉期也被计入。

不同券商可能略有差异，具体还需咨询自己的平台。

投资者应记住的掉期类型

理解了原理后，可以区分以下几类掉期：

正向掉期（Swap Positive）

你每天都能“收到”一些资金，发生在你持有的资产的利率高于借入的利率时。比如买入高利率货币，借出低利率货币。

负向掉期（Swap Negative）

你每天都要“支付”资金，常见于大多数情况，尤其是买入低利率资产或借入高利率资产时。

多头和空头掉期（Swap Long/Short）

• Swap Long（买入方向）：持多仓时的掉期费率
• Swap Short（卖出方向）：持空仓时的掉期费率

携带交易（Carry Trade）和免掉期账户（Swap-Free）

携带交易（Carry Trade）

利用低利率货币借入，买入高利率货币，赚取利差（正向掉期）。例如借入日元（低利率），买入澳元（高利率），每天获得利差收益。

但风险在于汇率变动，如果高利货币贬值，可能亏损远超利差。

免掉期账户（Swap-Free）

为遵守伊斯兰教义，部分券商提供免掉期账户，不收取任何掉期费用。适合长线持仓或宗教信仰要求。

但通常会有更宽的点差或其他收费方式弥补掉期收入。

风险管理与财务规划

掉期的主要风险在于它可能在你不注意时逐渐侵蚀利润或资金。建议：

1. 事先计算持仓的掉期成本
2. 避免在有负掉期的日子持仓过夜
3. 合理使用杠杆，控制风险
4. 长线交易者考虑使用免掉期账户

总结

掉期到底是什么？它实际上是借贷成本的反映，体现为两种货币或资产之间的利率差异。

不同的交易风格受到的影响不同：短线交易几乎不用担心掉期，而长线持仓则可能被掉期成本严重侵蚀利润。

投资者应选择透明、信息明确的券商，提前计算掉期成本，合理安排持仓时间，避免隐藏成本影响交易效果。

掉期不再是神秘的“黑箱”，而是交易成本的一部分，理解它，才能更好地掌控你的交易策略。