2024年2月黄金价格预测：美元强势与地缘政治风险之间的修正与上涨情景

目前黄金市场正处于一个关键阶段，决定是否会出现深度修正性回调，还是在更长的上涨趋势中进行短暂调整。多重压力因素交织，包括美元走强、地缘政治风险溢价下降以及全球市场的普遍抛售潮。当前的金价预期反映出短期压力与中长期乐观前景之间的明显分歧，这使得当前阶段对于理解未来几周贵金属的走势至关重要。

新的定价方程：强势美元如何重塑市场格局

美元在当前黄金走势中占据核心位置，美元指数已升至两周高点附近，得益于政治和货币政策的变化重新提振了美元信心。在此背景下，黄金更易受到压力，即使其基本面没有实质性变化。美元的升值意味着以美元计价的黄金持有成本上升，吸引非美国投资者减少持仓，从而削弱其相对吸引力，推动减仓。

美元的上涨还得益于凯文·沃尔什被提名为重要经济官员，他以相对鹰派的货币政策立场著称，为美元提供了额外的市场动力。在市场对美元动向高度敏感的环境中，美元的任何相对改善都可能引发资金从黄金流出，尤其是在流动性偏弱的情况下，这会放大负面影响，使市场波动比平常更剧烈。

美元的强势不仅影响黄金，还重新赋予美元作为短期避险资产的角色，形成与贵金属的直接竞争，限制黄金在短期内的上行动能。

降低风险溢价：地缘政治事件带来希望的减弱

近期地缘政治局势的缓和在一定程度上削弱了支撑黄金的风险溢价。美国与伊朗在阿曼达成会谈的消息被市场解读为缓和紧张局势的努力，而非升级。这一转变虽然表面上看似脆弱，却足以引发地缘政治风险的部分重新定价，减少对避险资产的即时需求。

此外，美中关系的积极信号，特别是关于“积极”会谈和中国可能增加对美国产品的采购，也为市场带来一丝缓和气氛。在此类情境下，黄金无需出现直接的负面消息就会下跌，缺乏激烈的地缘政治刺激也会使投资者减少避险行为。

普遍抛售潮：全面调整投资组合

压力不仅局限于黄金，还引发了更广泛的抛售潮，波及全球市场，包括地区股市、数字货币甚至一些防御性资产。这反映出市场正经历一次全面的仓位重整，而非针对某一特定资产的调整。

这种潮流由多重担忧推动，包括对人工智能行业投资成本上升、利润空间收缩以及科技股高估的担忧。这些担忧促使投资者减少各类资产的敞口，追求流动性和降低杠杆。

流动性不足：放大波动与反向反馈

流动性不足在放大近期黄金市场波动中起到了关键作用。在流动性有限的环境中交易，容易形成强烈的反向反馈循环。单一资产的亏损会引发其他资产的同步压力，使价格变动更偏离合理价值，更受强制性资金流动的影响。

这种流动性短缺导致获利回吐加速和止损单触发，进一步加剧下跌，即使没有实质性基本面驱动。投资者因此倾向于采取短期防御策略，减少敞口，而非重建仓位。短期内，黄金可能会在两个方向上剧烈波动，直到市场重新达到相对平衡。

技术分析：关键测试与核心支撑

上周，黄金进入更为敏感的技术区域，从“剧烈反弹”转向对深度再定价区的真实测试，这是自全球金融危机以来最剧烈的连续崩盘与反弹之一。

目前，金价在两小时图上处于紧缩盘整区，显示出试图恢复上涨趋势与调整仓位压力的激烈拉锯。价格逼近4,950-5,100美元区域，该区曾是“崩盘颈线”位置，也是关键的争夺区。若能在此区域上方站稳，将为更可持续的反弹打开空间。

5,320美元的阻力位是由之前突破形成的横盘阻力，若突破后转为支撑，将是后续上涨的关键节点。相反，4,600美元的支撑位极为重要，作为心理和技术支撑，下面的4,400-4,300美元区域则是当前底部区间，也是中长期趋势的安全垫。

动能指标与技术支撑

MACD指标显示动能逐步改善，红柱开始收缩，早期的金叉信号暗示买盘逐渐回归，但仍需确认突破当前阻力位。相对强弱指数（RSI）已从超买区（80以上）回落至48附近，表明市场已脱离极端状态，开始建立更平衡的价格基础。中性偏空的状态意味着未来的走势将取决于关键水平的突破或跌破。

交易策略：潜在场景与关键水平

理想的技术场景是等待价格在4,950-5,100美元区域站稳，确认支撑后再考虑继续上攻。若成功突破，目标指向5,320美元，甚至逐步测试历史高点。

若未能突破，且出现新的卖压，4,600-4,400美元将成为重要的再评估区间，可能成为未来趋势变化的最后防线。

关键技术水平：

金融机构的金价预期：分歧中的乐观

尽管短期压力较大，主要金融机构仍对2026年黄金走势持乐观态度，目标价存在差异，反映不同程度的乐观预期。

摩根大通维持其雄心勃勃的预测，预计到2026年底，金价将达到约6,300美元/盎司，主要基于央行持续买入和多元化储备，远离美元的趋势。该行预计央行官方购买量可能接近每年800吨，为价格提供结构性支撑。

相对而言，瑞银对未来的看法略微谨慎，但仍看好上涨，预计“到2026年后期，金价将在6100-6200美元区间”，认为当前的回调只是主趋势中的正常修正，而非结构性反转。

德意志银行则预测金价可能在年底前逼近6000美元，主要受持续的机构需求和对全球增长放缓风险的对冲推动。

短期内，部分独立分析师和区域银行预计金价将在4,800至5,400美元区间波动，未来走势将主要受美元走向、货币政策决策结果以及全球风险偏好的变化影响。

未来经济因素：关键驱动

以下几项重要经济事件将对未来黄金价格预期产生影响：

英国央行利率决策： 若偏向谨慎或暗示可能降息，将利空英镑，提振黄金作为避险资产的需求。

美国失业救济数据： 作为衡量美国劳动力市场韧性的关键指标，若出现意外上升，可能加剧对经济放缓的预期，压低美元，利好黄金。

欧洲央行政策： 利率声明和货币政策指引将影响欧元和债券收益率，若偏向谨慎，将增加黄金的避险吸引力。

结论：平衡视角下的黄金展望

黄金价格预期在短期压力与中长期乐观之间存在明显分歧。当前阶段更像是对长期上涨趋势的阶段性再定价和调整，而非根本性的趋势反转。

2026年，黄金的基本面依然坚挺，包括央行持续买入、通胀担忧和货币贬值等因素。市场正处于仓位重整阶段，需耐心等待技术确认后再考虑继续上行。

对交易者和投资者而言，明确的信号是：当前阶段至关重要，可能决定2026上半年市场的走向。应等待明确的技术确认，避免在流动性不足时盲目加仓，以免被突发波动放大风险。