AMC娱乐公司击败盈利的概率达83%——表情包股时代是否终于让位于真正的回报？

就像在看电影预告片和广告中等待了25分钟，投资者们不得不等待本季度AMC娱乐（AMC 1.25%）是否能获得好评。这个国家领先的多厅影院运营商本周开始公布其第四季度业绩。

作为近年来股价走势最丑的股票之一，你可能会认为市场预期会很低。AMC的股价连续四年大幅下跌，自2022年以来分别下跌了85%、85%、35%和61%。自2021年夏季的疯狂高点以来，股价已暴跌99.8%。

图片来源：Getty Images。

受挫的股东出乎意料地保持乐观。根据预测市场Polymarket的预测，截至周一早上，AMC股价本周实现盈利的概率升至83%，就在财报正式公布之前。上一周这个概率还刚刚超过50%。

至少在超出稀释后预期方面，近期历史对AMC有利。该公司是美国最大的影院运营商，在2025年前三个季度中，有两次超出分析师的盈利预期。Polymarket的押注并不一定能保证财报公布后股价上涨。历史上，超出预期从来都不足以让AMC的股东获利。该股今年已经下跌了23%，而我们还不到2026年的两个月。

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纽约证券交易所：AMC

AMC娱乐

今日变动

(-1.25%) $-0.01

当前价格

$1.19

关键数据点

市值

6.17亿美元

当日价格区间

$1.16 - $1.20

52周价格区间

$1.16 - $4.08

成交量

26.3万股

平均成交量

3400万股

毛利率

24.19%

一场又一场的战斗

2025年最后三个月的收入为12.88亿美元，比去年同期的13亿美元下降了1%。本季度的调整后净亏损扩大了27%，至9680万美元，但这与去年同期每股亏损0.18美元的情况一致，因为其完全摊薄的股本在过去一年中激增了34%。

收入和利润两端都实现了超预期。这对Polymarket上的多头来说是个胜利，前一周的预测也支持这一点。但这并不意味着AMC就可以高枕无忧。

稀释问题依然严重，AMC管理层不断发行新股以筹集运营资金。其他影院股表现良好。竞争对手Cinemark和影院体验巨头Imax都保持盈利，且五年股价走势积极。

AMC似乎难以走出困境。业务方面有很多值得肯定的地方。尽管整体出席率下降了10%，但季度收入仅下降了1%。AMC成功让观众愿意为票价多付钱，更重要的是，观众在影院内的高利润零食销售也在增加。

股本稀释和成本控制需要改善。自由现金流下降了71%。调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）下降了31%。每当推出像AMC Stubs A-List会员或最近的AMC爆米花通行证这样的好点子时，总会有大量资金投入到不见成效的项目中，股票价格也在不断缩小的情况下不断发行新股。

AMC公布了盈利季的业绩，但过去五年表现最差的股票之一，周一早盘为何仍未上涨？似乎在预测市场押注“超出预期”比押注股票本身更容易赚钱。