低于零：美联储理事对负就业增长数字不会感到意外

美联储理事克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）周一表示，1月份的“稳健就业增长”可能意味着中央银行可以在3月的下一次会议上跳过降息，这一决定可能会引发特朗普总统的“进一步攻击”。

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同时，沃勒表示，上个月的招聘增长——雇主增加了超过预期的13万个岗位——可能只是一次性增长。他表示，若下月能看到类似的积极报告，他才会认为就业市场（他指出2025年非常疲软）正在改善。

沃勒的保留态度是一个显著的转变，较之1月，当时他是两位反对联邦储备局在去年底连续三次降息后保持关键利率不变的理事之一。该决定使联储的短期利率维持在大约3.6%。

当联储降低利率时，随着时间推移，可能会导致抵押贷款、汽车贷款和企业贷款的借款成本变得更便宜，尽管这些利率也受到金融市场的影响。

沃勒还表示，最高法院推翻特朗普多项关税的决定可能对经济和通胀的影响有限，因此不会影响他对利率的看法。

他表示，这一裁决“可能对支出和投资产生积极影响”，但“影响的大小和持续时间尚不清楚”。

沃勒还指出，白宫正试图通过其他法律重新实施关税，这造成了“对关税持续程度存在相当不确定性”。

如果2月份的就业报告与上月类似，“表明劳动力市场的下行风险已减弱，可能适合”将联储的短期利率“维持在当前水平，并关注通胀和劳动力市场的持续改善，”沃勒在全国商业经济学家协会举办的会议上发表讲话时说。

“但如果1月份的良好就业市场数据被修正或在2月消失，”他继续说，“应在3月会议上降息。”

“就目前而言，我将这两种可能的结果评为几乎是抛硬币的概率，”沃勒补充道。

这位联储理事还谈到了许多经济学家所指出的一个难题：经济增长相对稳健，但去年雇主几乎没有新增岗位。沃勒表示，他认为即使本月早些时候报告的去年微薄的增长也最终会被修正为负值。

“这是我职业生涯、我人生中第一次看到这样的经济增长，零就业增长，”沃勒说。“我甚至不知道该如何看待这个。”他补充说，招聘今年可能会回升，基本上可以解决这个矛盾。

另一种解释可能是生产率的提高，这源于疫情，因为公司学会了用更少的员工生产更多。

特朗普在上周五攻击联储，原因是政府报告去年最后三个月的经济增长比夏季和秋季放缓。增长速度降至年率1.4%，低于秋季的4.4%。

“降低利率，”特朗普发推文说。“‘太晚’的鲍威尔是最差的！！”他还拼错了他平时用来称呼主席鲍威尔的昵称“Too Late”，之前曾称其为“太迟”。

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