📉 CYCLE 风险：以太坊跌破已实现价格，$887 百万的交易所流入显示潜在的30%崩盘

以太坊（ETH）截至2026年2月18日正发出严重警告信号，链上指标显示当前周期可能会重演之前的深度市场调整。该资产已跌破其实现价格，表明平均持有者目前处于未实现亏损状态，这一状态历来与投降阶段相关联。加剧这一技术弱势的是，过去一周内约有44.5万ETH（价值8.87亿美元）涌入交易所，形成了巨大的供应过剩。如果关键的**$1,866支撑位无法守住，ETH可能会面临30%暴跌**，向结构性底部**$1,385**滑落。

实现价格陷阱：历史重演？

以太坊目前低于其实现价格——所有流通币的平均成本——这是一个重大看空信号。

• MVRV低于1.0： 市值与实现价值比（MVRV）自一月下旬以来一直低于1.0。历史上，长时间处于这个“亏损区”通常预示着深度投降事件，之后才会形成持久的底部。
• 亏损持有者： 由于平均投资者目前处于亏损状态，每当价格小幅下跌，"恐慌性抛售"的动机就会增加，形成自我强化的下行螺旋。

8.87亿美元的卖单墙：交易所流入增加

流动性数据显示，长期持有转向积极分销的趋势明显。

• 大量流入： 在过去七天内，价值8.87亿美元的ETH被转移到交易平台。交易所余额的增加是卖出前兆，投资者在布局退出或对冲进一步下行风险。
• 供应过剩： 这种大量流动性供应使市场难以支撑任何反弹，因为买单很快就会遇到交易所一侧的“卖墙”。

技术路线图：通向$1,385的路径

以太坊目前徘徊在**$2,000**心理关口附近，但技术指标显示这一支撑正在减弱。

• $1,866支撑： CBD热图数据显示，$1,866是下一个关键支撑区域。该水平反映了之前的重仓积累；若失守，可能会将参与者推入亏损，进而加速下跌。
• 30%暴跌目标： 若跌破$1,866，市场可能滑向**$1,385**，这是过去几年周期底部的水平。更低的支撑位在**$1,231**。
• 看涨无效： 要扭转局面，ETH需要大幅减少交易所存款，并重新夺回**$2,205水平。持续的买入压力超过$2,500**，才可能正式否定看空的宏观周期论点。

重要的财务免责声明

本分析仅供信息和教育用途，不构成财务、投资或法律建议。关于价值8.87亿美元的以太坊交易所流入和资产低于实现价格的报道，基于截至2026年2月18日的链上数据和市场分析。MVRV和实现价格等指标为历史性指标，不能保证未来表现。以太坊是一种高风险资产，极易波动；30%的暴跌预测是基于历史支撑水平的技术目标，可能导致重大资本损失。在进行以太坊或数字资产的重大投资决策前，务必进行充分的自主研究（DYOR）并咨询持牌金融专业人士。

你认为这8.87亿美元的交易所流入是“最后的冲洗”以迎来反弹，还是ETH真正注定要重新测试$1,385？