美国加密货币市场的结构性限制：立法迟迟未到

Benchmark分析师马克·帕尔默（Mark Palmer）对目前美国加密货币市场面临的结构性限制发出警告。根据他通过Odaily传达的分析，缺乏明确的立法框架将使数字资产处于监管不确定的区域。这一局面对在美国运营的投资者和平台来说并非没有影响。

缺乏立法导致持续的风险溢价

如果不制定一部规范市场的法律，帕尔默预期将持续存在结构性风险溢价，这将大大限制受美国监管影响的平台的估值扩展。这种不确定性推迟了行业的成熟，并营造出一种投资者采取防御性策略的环境。投资者不再多元化其持仓，而是将资源集中在被视为更稳健的资产上：比特币、矿工以及产生稳定且可预见现金流的基础设施。

比特币与基础设施优先，DeFi和山寨币面临监管压力

市场分化趋势加剧。一方面，比特币和能源基础设施享有较低的监管风险敞口；另一方面，交易平台、去中心化金融（DeFi）和山寨币仍然极易受到政策变化的影响。智能合约和DeFi协议由于其去中心化的特性，正是美国监管者试图澄清的不确定性源头。这种市场碎片化反映出机构在当前环境限制下的战略谨慎。

资产分类：SEC与CFTC的关键议题

讨论中的立法草案旨在明确数字资产的分类，是归类为商品还是证券，并划定证券交易委员会（SEC）与商品期货交易委员会（CFTC）的职责。这一监管角色的明确将是一个重大转折点，因为它将消除目前行业中大量的模糊不清。

前景：超越疑虑的更高采纳概率

尽管存在延迟，帕尔默仍对立法通过持乐观态度，认为其通过的可能性高于维持现状。任何版本的立法都将大幅降低监管风险，并为机构投资者的更广泛参与打开大门。目前，这些限制估值的结构性障碍一旦法律框架完善，反而可能转变为机遇。机构投资者正期待这一明确指引，以增加在美国加密货币市场的投入。