原文标题：Bull or bear? Today’s $106k retest could decide Bitcoin’s fate
原文作者：Akiba
原文来源：cryptoslate
编译：火星财经，Daisy
比特币在本轮周期中将 106,400 美元视为关键的枢纽位，既充当过阻力位，也充当过支撑位。
价格多次在这一水平附近盘整，在重测后突破该点并向下一个通道区间扩张；而当价格跌破该水平时，往往需要经历一段“修复期”才能重新上涨。
下方图表展示了自 2024 年初以来对比特币影响最大的价格通道，其中 106,400 美元以实心黄色线标出。
2024 年 12 月中旬，比特币价格在持续攀升、突破 10 万美元下方区域后，首次突破 106,000 美元。该水平被突破后，价格一度上探至 107,800 美元，但在重测 106,400 美元时失败，随后回落至 9 万美元中段区间。
2025 年 1 月下旬，比特币再度出现类似走势，但震荡更为频繁。比特币从下方上攻 106,400 美元后停滞，随后盘中延伸至 108,300 美 区间，但在重测时再次失败。
尽管通道区间内噪音较多，106,400 美元的拐点依然起到了组织市场走势的作用——价格多次在触及该水平后回落。
这种持续数周的行为一致性，使这条线在风险管理中具有重要的参考价值。
到 2025 年 5 月下旬，这种关系出现了反转。价格先后两次从下方测试 106,400 美元，又两次从上方回测，随后多次将这一水平作为支撑。
反弹最高触及 111,900 美元 和 110,300 美元，但在第六次回测后动能衰退，价格开始缓步下行。
在这一阶段，106,400 美元表现得像是一层“地板”。只要收盘价维持在其上方，空头便难以有效下压至更低的通道区间。而当月底这一“地板”最终失守后，价格的修复周期明显拉长，进一步印证了——失去这一枢纽位会改变市场节奏。
2025 年 6 月，再次展现了 106,400 美元 在支撑与阻力之间切换的特性。
月中，比特币短暂跌破该水平，随后又四次被阻回（其中一次盘中曾突破上方）。到月底，价格重新站上 106,400 美元，多次在盘中高点企稳，并进一步上攻至 108,300 美元 和 109,400 美元。
每次回测后的走势都相对有序——这正是市场尊重一个被广泛关注的枢纽位时的典型特征。对于等待该线确认信号的交易者来说，如果价格重新跌破 106,400 美元，他们的入场逻辑会被明确否定；而若该水平企稳，则上方通道区间的目标位也清晰可见。
这使比特币进入了价格发现阶段，并最终在本轮周期中创下 126,000 美元 的高点。此后，直到 10 月 10 日“特朗普贸易关税导致 190 亿美元蒸发”的事件发生，比特币才再次回测 106,400 美元。
从 2025 年 10 月到 11 月初的走势，展现了另一面。
价格从高位大幅下挫，快速下探至 106,400 美元 后又急剧反弹至 115,000 美元。比特币多次尝试在该枢纽位企稳，截至发稿时，已接近第八次测试。
截至目前，自从触及 126,000 美元 高点以来，每次测试 106,400 美元 后，价格都会迅速反弹至 110,000 – 115,000 美元 区间。
令人担忧的是，比特币此前从未在连续八次回测后仍能守住 106,400 美元。
这些反复的触及意义重大，因为它们将一系列复杂的市场变量压缩成了一个核心参考点。
在当前图表框架中，106,400 美元 与现行通道组的中轴线大致重合，这意味着它位于一个“公平价值”区间附近——买方与卖方的流动性在此相对平衡。
当价格被市场“接受”在该水平之上时，最小阻力路径 会转向上方的下一个区间；而当价格被拒绝或跌破这一水平时，市场往往需要在下方重新积累成交与参与度，之后多头才能重新夺回主导权。
从一系列图表截图中，可以将这一规律总结如下：
对于那些以价格区间为依据制定交易决策的交易者来说，操作思路其实相当直接
当价格突破 106,400 美元 并在回测中得到确认后，市场关注点自然会转向上方的一系列区间：107,800 美元、108,300 美元、109,400 美元 和 110,500 美元，这些位置与图中虚线黄色阶梯相对应。
若价格重新跌破这一枢纽位，焦点则会回到下方的支撑区间：105,500 美元、104,500 美元 和 103,800 美元，这些区间在过去的下跌阶段中多次承接了市场流动性。
这个框架并不预测方向——它定义的是执行效率更高的区域，以及止损逻辑更清晰的位置。
该水平还帮助交易者在动能指标或资金费率信号相互矛盾时找到平衡。
当动能转弱但价格仍维持在 106,400 美元 之上时，只要枢纽位未失守，上行通道依然保持开放；
当衍生品市场仓位过度拥挤，而价格却迟迟无法重新站上该位时，主动权仍掌握在空头手中，直到市场重新“接受”这一价格区间。
这为风险敞口管理提供了一种务实且不过度依赖短期指标的方法。
需要强调的是，这并非赋予某个数字特殊地位，而是基于该价位在当前市场结构中被反复验证的事实。市场会演变，枢纽位也会随分布变化而迁移。
然而，图表所示的这些通道，在近两年的时间里，一直有效地描绘了盘中支撑与阻力区间。
106,400 美元的价值，体现在市场反复回到这一点的价格行为、围绕它形成的反应，以及它为下一步交易规划提供的清晰参考。
因此，106,400 美元似乎正在充当本轮周期的“平衡点”，而价格也确实在继续围绕这一中枢运作。
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