10月11日的加密货币崩盘：究竟发生了什么

大约 6000 万至 9000 万美元的 USDe 被抛售在 Binance 上，连同 wBETH 和 BNSOL，以利用定价系统中的漏洞，该漏洞使得抵押品的估值基于 Binance 自己的订单簿数据，而不是外部预言机.

这种地方价格偏差导致强制平仓了$500 百万到$1 十亿，点燃了整个市场超过$19 十亿的连锁反应，并使攻击者通过在Hyperliquid上预先开设的价值$192 $1.1亿(的BTC/ETH空头头寸获得了大约)百万的利润——就在特朗普关税消息爆出前的几分钟。

这并不是USDe的失败——问题出在Binance系统的缺陷，被利用在宏观恐慌的喧嚣中。

看似混乱的局面实际上是对币安内部定价系统的有计划的利用，这一过程受到宏观冲击和系统内过度杠杆的放大。

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作为其统一账户功能的一部分，币安允许使用USDe、wBETH和BNSOL作为抵押品。

然而，估值并不是基于预言机或赎回价格，而是基于币安自己的现货报价，这成为了一个关键的脆弱点。

在10月6日，Binance宣布计划过渡到基于预言机的定价，但实施计划仅定于10月14日，留给攻击者八天的窗口期。

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在这个时间段内，组织良好的参与者开始操控Binance的订单簿，抛售了约6000万到9000万美元，这导致其在Binance上的价格跌至0.65美元，而在其他交易所仍保持在$1 左右。

由于币安的抵押系统使用其内部价格，这瞬间抹去了保证金并触发了$500 百万至$1 十亿的强制平仓。

然后，关于特朗普提议对中国征收100%关税的消息传出，加剧了恐慌和流动性问题。

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在同一天，Hyperliquid上的新钱包在BTC和ETH上开设了11亿美元的空头头寸，这些头寸由与Arbitrum相关的来源提供的1.1亿USDC资助。

当Binance的强制平仓潮导致BTC和ETH价格崩溃时，这些头寸在最低点平仓后获得了大约$192 百万的净利润。

时机、精确度和资金渠道都指向协调行动。

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币安的清算导致了在薄订单簿上大规模抛售BTC、ETH和其他加密货币。

其他交易所开始通过机器人和跨市场套利算法来反映这一下降。

市场做市商在多个场所进行对冲，被迫在各地抛售头寸。

结果：全球清算超过$19 亿，许多替代币在一天内下跌50–70%——这一切都是由于不到$100 百万的操纵抵押品所引发的。

谁应该负责？

• Binance: 缺陷的架构和延迟的预言机实施是根本原因。 •攻击者: 他们策划并同步了操控，从外部做空中获利。 •Ethena (USDe): 没有错误。该协议保持完全抵押，赎回正常运作，所有其他平台的挂钩保持在1:1。

余波

币安承认平台存在"技术问题"，承诺对受影响的用户(保证金、期货和贷款账户)进行补偿，并实施最低价格阈值和预言机集成。

USDe 继续正常运作，此事件成为一个明确的案例研究，展示了交易所定价系统中的错误如何引发整个市场的连锁清算。