Tether 不再满足于稳定币发行的边际竞争，而是通过多元化投资布局，抢占加密货币生态高地，强化马太效应，并探索新兴市场增长点。

撰文：AllScale Insights

稳定币巨头 Tether 在投什么？

稳定币巨头 Tether 不久前披露了其使用自营资金投资的部分公司名单。这些公司名单中，有 Bitdeer、Northern Data 这样的矿业和算力支持企业，也有 Holepunch、Synonym 这样的去中心化技术基础设施企业。

很明显，Tether 并不满足于在稳定币发行层面进行边际效益递减的无序竞争，相反，他们正在学习微软、苹果和谷歌的经验，试图通过多元化的投资布局抢占跨行业加密货币生态系统的高地，进一步巩固马太效应，并在跨行业布局和新兴市场寻找增长点。Tether 不再单纯追逐发行环节的利润，而是试图在加密世界中扮演更深层次的角色——既是稳定的支付工具提供者，也是技术创新的推动者，甚至是全球金融格局的重塑者。

稳定币产业是一片森林，为了防止只看到树木，而不见森林，有必要鸟瞰整个产业的生态地图。行业上游是区块链基础设施和分析监控，提供区块链网络，链上数据分析，合规监控，风险评估等标准化的生态组件，他们像是稳定币的源头活水。行业中游主要是稳定币 issuers 和 liquidity & yield，他们是整个产业链价值的核心。Tether 就是行业中游的稳定币发行商。行业下游为我们带来更广阔多元的应用场景，从交易到支付，从个人到企业，从 Defi 到传统金融的融合，这些企业直接面向终端用户提供服务，也在不断探索新的商业模式和应用的卖点。

后向投资和前向投资让 1+1>2

尽管 Tether Venture 投资的公司众多，但我们仍然可以从中分析出投资组合的战略意图，并研判稳定币行业的发展方向。让我们从战略的角度来剖析为什么 Tether 会选择这些公司作为投资重点。拆解 Tether Venture 官网披露的 25 家公司的投资组合可以得到如下的分类。

基础设施是 USDT 流通基础

首先，区块链基础设施与挖矿（如 Bitdeer、Northern Data、Elemental Altus Royalties）是 Tether 生态的命脉所在，因此 Tether Venture 通过投资这些上游的基础设施和挖矿的企业来实现后向整合，加强对上游企业的掌控力度和议价能力。

具体而言，比特币和以太坊等区块链网络是 USDT 流通的基础，而挖矿算力直接决定了这些网络的稳定性和安全性。通过投资 Bitdeer 这样的挖矿巨头，Tether 实际上是在喂养自己的生存土壤，确保 USDT 在多链环境中的顺畅运行。

Northern Data 的高性能计算能力则为未来的区块链扩展和数据密集型应用（如 DeFi 或 NFT）提供了技术储备，甚至可能为 Tether 的 AI 相关计划埋下伏笔。

而 Elemental Altus 的矿业权投资，则像是在为 USDT 生态增添一层实体资产的安全网，既分散风险，又为长期收益铺路。Tether 知道如果底层区块链动摇，USDT 的地位也将岌岌可危，所以选择通过后向整合，来增强在区块链基础设施领域的话语权和影响力，为企业的长期发展铺路。

合规与安全技术塑造信任

其次，合规与安全技术（Crystal Intelligence、Zengo）的投资反映了 Tether 对监管压力和用户信任的双重考量。作为一个常被质疑储备金透明度的公司，Tether 深知通过合规的姿态向用户叙述信任是生存的关键。

Crystal Intelligence 的区块链分析工具不仅能帮助追踪非法活动，还向监管机构和公众证明其守法的决心，塑造良好的行业形象。这是一种主动防御的姿态，没有人知道下一次的雪崩什么时候到来。而 Zengo 的无密钥钱包则直击用户痛点——复杂的私钥管理让普通人望而却步。Tether 通过这种技术创新，降低了 USDT 的使用和流通难度，拉近了与大众的距离，拓展了潜在的用户池，这背后是它对主流市场渗透的野心，试图将稳定币从高高在上的极客玩具变成全民工具。

应用层的金融服务公司是 USDT 的毛细血管

前向整合的方向上，Tether 投资了许多支付与金融服务领域的公司，例如 CityPay.io、Oobit、Xrex 等。Tether 的生命力不在巨大的市值跳动，而是在一笔一笔的支付行为中，这才是 TetherUSDT 的生命力所在。被投公司让 USDT 从数字资产变成了日常支付工具，比如 Oobit 的 NFC 支付几乎复制了 Apple Pay 的便利性，而 Xrex 则为中小企业提供了跨境支付解决方案。传统金融固然有短板，但是要破除路径依赖，必须依赖支付最后一公里的改变，依赖金融毛细血管的改变。

金融普惠与新兴市场（SortedWallet、Mansa、Quantoz、Orionx）的布局则展现了 Tether 的全球化视野。SortedWallet 将加密钱包带到非洲和南亚的无银行账户人群，Mansa 优化了跨境支付，而 Quantoz 和 Orionx 则在欧洲和拉美铺路。这些地区往往是传统金融服务的盲区，有大量的尚未银行化的传统金融体系下的弱势群体。Tether 看到了机会：通过低成本、高效率的 USDT 服务，服务数十亿未被触及的人群。这不仅扩大了用户基础，还能为 USDT 在全球建立本地化网络，类似一家零售商进军农村市场，挖掘新的增长点。更重要的是，这种明智的普惠策略让 Tether 在与监管博弈中占据道德高地——「金融平权」。

去中心化是时代的声音

为什么去中心化是时代的声音？Tether 用实际行动完美回答。

所有中心化平台与产品都有自己的生命周期，随着中心化平台的成熟，平台对用户的关系从吸引发展到排斥，平台对构建者（开发者，创作者，商业）也从合作转向竞争，继续增长的最简单方法在于从用户那里提取数据，与互补者争夺受众和利润。历史例子有 Microsoft vs. Netscape, Google vs. Yelp, Facebook vs. Zynga, 和 Twitter vs.对其第三方客户的所作所为。人们开始厌倦中心化平台带来的枷锁，并决心打碎这些铁链。

对去中心化技术与产品（Holepunch、Synonym、Rumble）的投资体现了 Tether 对未来互联网的远见卓识。Holepunch 的 P2P 通信和 Synonym 的比特币协议增强了 USDT 的抗审查能力，而 Rumble 的去中心化视频平台则与 Tether 的自由金融理念相呼应。这些技术让 USDT 能够在没有中心化服务器的情况下流通，降低了被封锁的风险。这就像一家公司投资自己的物流系统，确保货物能在任何环境下送达。Tether 可能已经预见到，未来监管压力会加剧，去中心化基础设施将是它的生存保障。

跨行业多元化渗透

最后，跨行业多元化的投资似乎是 Tether 在宣告未来已来。稳定币已经在过去迅速征服世界，尽管存在阶段性的波折。

对 Adecoagro 的农业投资可能用于探索 USDT 在传统农业供应链中的应用，Juventus 的体育影响力则能通过年轻富有活力的球迷群体推广 USDT 支付，而 Blackrock Neurotech 的脑机接口技术则指向了科幻般的未来——或许有一天，你可以用意念支付 USDT！Academy of Digital Industries 则培养了加密人才，为加密生态的长远发展注入新鲜血液。这种跨界投资，证明了 Tether 的设想：稳定币将会渗透到农业、娱乐、科技教育等传统领域，构建一个与现实世界无缝衔接的金融生态，而这正是人类的未来！

结论与展望

Tether 似乎正在通过一系列战略性投资，全面布局其未来发展蓝图，旨在构建一个持续增长且极具竞争力的投资组合，并打造一个从底层基础设施到终端应用的全面生态体系。

具体而言，Tether 积极投资区块链根基，例如矿业和算力支持企业，以确保 USDT 流通所依赖的网络稳定性和安全性；同时，通过投资合规与安全技术（如区块链分析工具和无密钥钱包），有效应对日益加剧的监管挑战，增强用户信任并巩固市场地位。

此外，Tether 致力于拓展支付应用领域，投资支付与金融服务公司，将 USDT 从数字资产转变为日常使用的支付工具，进一步扩大其实用性。深耕新兴市场则是其全球化战略的重要一环，通过支持非洲、南亚等未被传统金融充分覆盖的地区，服务无银行账户人群，挖掘新的增长点。

与此同时，Tether 强化去中心化技术投资，例如 P2P 通信和抗审查协议，降低被封锁风险，适应未来互联网趋势。最后，跨界多元化的投资布局——涵盖农业、体育、脑机接口等传统领域——展现了 Tether 雄心壮志，力求将稳定币渗透到更多行业，构建一个与现实世界无缝衔接的金融生态，从而奠定其在全球加密货币市场中的领导地位。