Finam 分析师：黄金可能暴跌至 3100 美元，别接刀等反转再建仓

俄罗斯最大投资公司之一 Finam 金融集团分析师尼古拉·杜德琴科（Nikolai Dudchenko）警告，黄金在最坏的情况下可能在本轮修正中跌至每盎司 3,100 美元。对于尚未持仓的投资者，杜德琴科明确建议远离市场、等待价格反转信号，而非试图在下跌过程中追低入场。

黄金下跌的两大根本原因

（来源：Trading View）

杜德琴科指出，此波黄金下跌主要由两个因素驱动。

联准会（Fed）利率政策的市场担忧：在中东冲突持续的背景下，市场参与者可能预期联准会无法如期降息，而利率维持高位对黄金这类无收益资产是明确的负面因素，进而引发系统性的持仓重新评估。

大型市场参与者的仓位清算推测：从价格下跌的形态与速度判断，此波跌势可能源于某一主要机构的被动平仓行为，而非整体市场的看空情绪转向。若属后者，短期出现技术性反弹的可能性相当高。

黄金本轮回调的四个关键支撑层级

4200 美元：第一道防守关口，若失守，下行目标移向 4000 美元。

4000 美元：重要心理整数关口，是技术面的核心防守位之一。

3600 美元：悲观情境下的下一个支撑目标。

3100 美元：最坏情境下的极端低点，但即使跌至此位，仍在 2025 年 65% 涨幅后的回调范畴，结构上未必构成长线熊市。

杜德琴科同时指出，黄金向每盎司 5000 美元继续迈进的概率依然相当高，一旦价格出现反转信号，投资者便可开始考虑建仓。

投资策略建议与白银市场联动效应

对于尚未持仓的投资者，杜德琴科建议明确：现阶段最佳策略是远离市场，等待价格触底反转后再建仓，即便等到金价回升后才入场，进场价格虽高于今日，但能提供更充分的下行风险保护。对于已持有部位的投资者，目前建议继续持有，但若下跌趋势持续加剧，适当减持以释放流动性、便于在更低价位重新入场，是更审慎的选择。

值得注意的是，白银（XAG）市场同样面临类似压力，主要驱动因素同样指向联准会的利率政策路径。白银目前的关键支撑位在每盎司 62 至 64 美元之间，若空方成功突破，下一个重要防守位落在 54.5 至 55 美元附近。

常见问题

黄金为何在 2025 年大涨后出现大幅回调？

Finam 分析师杜德琴科指出，主要原因是联准会政策预期的改变——市场担忧在中东冲突持续的背景下，联准会无法如期降息，对无收益资产形成压力。此外，大型市场参与者的被动平仓行为也可能是短期波动的另一因素。

黄金跌至 3100 美元是否意味着长期牛市结束？

杜德琴科认为并非如此。他表示，即便黄金跌至 3100 美元，仍属于 2025 年一年约 65% 涨幅之后的回调范畴，黄金最终向 5000 美元继续迈进的概率依然相当高。

现在是买入黄金的好时机吗？

杜德琴科明确不建议在下跌趋势尚未逆转时盲目入场。他建议等到价格出现反转信号、向 5000 美元方向重新启动后再建仓，虽然入场价格可能更高，但风险保护也更充分，避免“接刀”的损失。