中国加强对加密货币的监管预示市场的走向

中国6/2的公告——禁止未获许可的以人民币为基础的稳定币，将大部分实际资产加密活动（RWA）归入非法范畴，并重申对与加密货币相关活动的全面禁令——并未在市场上引发显著波动。香港市场做市商Auros的交易总监Jason Atkins表示，这种平淡的反应是最值得关注的信号。

Auros交易总监Jason Atkins | 来源：Consensus截图经过多年的禁令和反复强调类似措施，市场似乎已习惯北京对去中心化加密货币的强硬立场。然而，最值得关注的并非禁令本身，而是公告中透露的细节。

RWA：引领全球趋势

6/2公告中最引人注目的新内容是中国首次明确提及RWA问题。有人认为这是加强监管的举措，但Atkins认为这是为未来法规“铺路”的一步。

他指出，北京已从过去中国境内比特币挖矿行业的快速发展中吸取教训。2021年之前让行业过度膨胀，导致监管机构在实施禁令时面临巨大挑战。随着RWA在全球范围内快速发展，中国似乎决心不再重蹈覆辙。

公告中明确提及RWA，显示北京将其视为潜在的资本控制风险。这反映出对资产快速流动和自由移动的担忧，这与中国一贯强调的严格金融控制理念相悖。

然而，这并不意味着RWA的法律框架会很快出台。相反，这表明北京正密切关注该领域的发展，以便在必要时采取及时行动。

“比特币挖矿在中国迅速发展，甚至超出了监管者的认知，最终变得难以控制，”Atkins评论道。“将RWA纳入此次公告，显示他们试图提前应对潜在问题，建立法规体系，以防其成为真正的威胁。”

稳定币、香港与金融基础设施的故事

公告中一个值得注意的点是，中国首次将稳定币与虚拟货币的定义区分开来，认为它们是实现“某些法定货币功能”的工具。一些专家认为，这或许为中国银行在香港申请发行稳定币的许可打开了可能性，依据的是香港的新法规框架。

Atkins认为这种解读合理，但实现路径仍然漫长。他指出，核心问题不在创新，而在基础设施：如果稳定币能证明在改善支付效率和交易处理方面的优势，它们将被视为对银行系统的升级，而非威胁。

在初期，香港的加密创业公司可能会成为试点，但随着法规逐步完善、风险得到更好控制，主要银行也会加入。

关于中国科技巨头——曾在香港试点稳定币项目但被叫停的企业——是否能继续，Atkins承认这取决于北京与香港之间的幕后对话。“我们只知道他们想让我们知道的事情，”他说。

数字时代中美元的隐形统治

Atkins最深刻的分析并非集中在中国的禁令，而是中国难以控制的因素。他认为，美国的GENIUS法案让世界更接近一个新现实：数字交易——以及实体交易——都默认使用美元支付系统。

每次购买以美元为基础的稳定币，实际上都是在购买美国国债。中国曾深知这一点：2013年，中国是美国最大海外债权国，持有超过1.3万亿美元的美国国债。然而，经过多年，中国的持有量已减至约6800亿美元，位居日本和英国之后。

但在一个广泛接受、无国界的数字稳定币世界中，放弃美国国债已不再是可行的选择。对美国债务的需求成为日常数字交易的必然结果，超出了任何政府的控制范围。

“你可以禁止它，”Atkins说，“但你真的能阻止它吗？”

尚未提出的重大问题

最后，Atkins强调一个被忽视的重要问题：当全球监管机构批准稳定币的法律框架并测试加密资产时，谁将为这些产品提供流动性仍未解决。

充值、提现、价格稳定和低滑点——这些都离不开在合理激励条件下持续运作的市场制造者。法规可能为此打开大门，但真正决定门是否能打开的，是流动性。

“没有流动性，一切都无法运转，”他说。“无论你让系统多吸引人，它都无法正常运行。”

虽然Atkins以其在相关行业的直接利益角度发表观点，但他的看法依然具有价值。没有持续的市场制造者维持供需平衡，价格波动会增加，价差会扩大，一个稳定、易于接近的市场——无论是在香港、华盛顿还是北京——都难以形成。

中国可以选择忽视这一现实，或相信自己能建立一个由国家控制的替代系统。但无论北京是否愿意，任何高效稳定币生态系统的运作基础，都必须依赖像Auros这样的公司。