Kalshi、Polymarket 在预测市场增长的背景下，寻求 $20 亿美元估值的融资谈判

预测市场平台Kalshi和Polymarket正在进行早期融资讨论，预计每家公司的估值约为200亿美元，较2025年末的估值大致翻倍，据报道。

这些潜在交易发生之际，两平台在快速增长的预测市场领域占据领先地位，合计未平仓合约超过7.6亿美元，周交易量接近40亿美元，同时伴随着特朗普总统发布的《国家网络战略》，明确支持加密货币和区块链安全。

融资讨论与估值背景

Kalshi的增长轨迹

Kalshi由Tarek Mansour和Luana Lopes Lara于2018年创立，正在探索一轮融资，预计将以约200亿美元的估值，评估由美国商品期货交易委员会（CFTC）监管的平台。该公司在2025年12月曾以110亿美元的估值筹集了10亿美元，此后实现了约15亿美元的年化收入规模，消息人士透露。

Kalshi在CFTC的批准下运营，是美国少数受监管的预测市场平台之一。用户可以交易与经济、政治、时事等类别相关的实际事件合同。

Polymarket的市场地位

Polymarket由Shayne Coplan于2020年创立，也在早期融资讨论中，预计估值约为200亿美元。该公司在2025年10月被评估为90亿美元，此前洲际交易所（Intercontinental Exchange）同意投资最多20亿美元。

与Kalshi不同，Polymarket不受CFTC监管，2024年曾与该机构达成一项价值140万美元的执法和解协议，承诺停止违反关于事件合同交易的规定。此后，该平台继续运营，同时应对监管环境的变化。

两家公司尚未对融资讨论的请求作出回应，消息人士提醒这些谈判仍处于初步阶段，可能不会最终达成投资协议。

预测市场行业增长

交易量与未平仓合约

预测市场已成为数字资产交易中增长最快的领域之一，平台允许用户通过事件合同交易将信息货币化。根据Dune Analytics的数据，Kalshi的未平仓合约目前超过4亿美元，而Polymarket的未平仓合约约为3.6亿美元。第三大市场Opinion的未平仓合约显著落后，只有3600万美元。

上周，Polymarket的名义交易总额（所有预测合约的基础价值）达到19亿美元，Kalshi为18.7亿美元。Opinion在推出其代币之前，周交易量曾超过12亿美元，但最近下降至1.5亿美元。

行业扩展

该行业的增长吸引了主要金融和科技公司。Coinbase和Robinhood已进入预测市场领域，而华尔街巨头纳斯达克（Nasdaq）和Cboe据报道正在考虑推出类似于预测市场的二元期权合约。

这种扩展反映出主流对基于事件的交易产品的兴趣日益增加，交易者可以表达对选举结果、经济数据发布等各种事件的看法。

特朗普网络战略与加密政策背景

加密货币与区块链安全支持

融资讨论正值特朗普总统于2026年3月6日发布的《美国国家网络战略》公布之际，该战略明确将加密货币和区块链技术列为联邦保护的优先事项。战略指出，政府将“构建安全的技术和供应链，从设计到部署，保护用户隐私，包括支持加密货币和区块链网络的安全。”

这是美国首个明确支持加密基础设施的网络安全框架，将区块链视为美国创新的关键部分，并将其定位为对抗外国数字平台审查的平衡力量。

量子计算的考虑

该战略还推动后量子密码学——旨在抵御未来量子计算攻击的加密系统——以及开发安全的量子计算技术。这引发了行业对区块链网络应对潜在量子威胁的重新讨论。

比特币相关公司Strategy的联合创始人Michael Saylor曾将对量子威胁的担忧描述为夸大，同时承认开发者应为技术变革做好准备。今年早些时候，以太坊联合创始人Vitalik Buterin提出了“量子路线图”，旨在为区块链应对潜在的量子密码挑战做好准备。

更广泛的数字资产政策

该网络战略还与特朗普政府其他影响数字资产的行动一致，包括建立从被没收资产中储备的比特币战略、禁止美国央行数字货币（CBDC）开发，以及通过CLARITY法案推动稳定币和市场结构的立法工作。

战略发布当天，总统签署了一项行政命令，旨在打击网络犯罪，作为加强国家数字防御的更广泛努力的一部分。

预测市场的监管环境

CFTC监管

Kalshi在CFTC监管下运营，这使其区别于Polymarket，后者曾受到过执法行动。CFTC主席Mike Selig强调，网络安全优先事项与该机构对链上市场规则的现代化密切相关，指出安全的区块链基础设施是数字资产市场正常运作的前提。

州级考虑

预测市场还可能面临州级的监管行动。近期联邦法院裁定允许内华达州对预测市场平台采取民事执法行动，增加了该行业的监管复杂性。

比特币市场背景

尽管政府的亲加密政策发生了变化，但区块链数据显示，持有至少100万美元比特币的地址数量同比下降约16%，自特朗普重新执政以来，约减少了2.5万个百万富翁地址。这表明监管的乐观情绪尚未转化为链上财富的持续增长。

美联储再次维持利率不变，理由是经济增长稳健且通胀仍然高企，而特朗普则加大对主席鲍威尔的压力，包括威胁进行刑事调查。鲍威尔拒绝就调查发表评论，并捍卫美联储的独立性，警告政治化货币政策将削弱该机构的信誉。

常见问题：Kalshi和Polymarket的融资

问：Kalshi和Polymarket在新一轮融资中的估值分别是多少？
答：两平台都在早期融资讨论中，估值可能都在200亿美元左右，较2025年末的估值，Kalshi为110亿美元，Polymarket为90亿美元，几乎翻倍。

问：预测市场的交易活动规模有多大？
答：Kalshi的未平仓合约超过4亿美元，周交易量接近18.7亿美元；Polymarket未平仓合约约3.6亿美元，周交易量达19亿美元。第三大平台Opinion的未平仓合约为3600万美元，周交易量为1.5亿美元。

问：Kalshi和Polymarket适用的监管框架有何不同？
答：Kalshi在CFTC批准下作为受监管的预测市场平台运营。Polymarket曾在2024年与CFTC达成执法和解，涉及事件合同交易违规，目前在监管之外继续运营。

问：特朗普新网络战略与预测市场有何关系？
答：该战略明确支持加密货币和区块链安全，为预测市场基础设施提供保障，还推动后量子密码学，以应对未来量子计算对区块链加密标准的潜在威胁。