SEC 主席再释 ICO 监管立场：多类型代币或不属证券，市场格局恐迎重大转向

SEC 主席：多数 ICO 或不属于证券范畴

（来源：SECPaulSAtkins）

在一场区块链政策峰会上，美国证券交易委员会（SEC）主席 Paul Atkins 再次明确指出，许多 ICO（首次代币发行）的案例其实不应落入 SEC 所负责的证券监管范围。他强调，这类代币交易若不构成证券，就不会受 SEC 直接干预。

Atkins 的发言回应了外界对 ICO 是否回归市场的疑问，也反映他希望建立更清晰、且有利于创新的代币分类方式。

四大代币类型分类

Atkins 在上月公布的代币分类框架中，将加密资产分成四大类别。他表示，其中有三类本质上不具备证券特性：

• 去中心化网路类代币（Network Tokens）

• 数位收藏品（Digital Collectibles）

• 数位工具类代币（Digital Tools）

依他的观点，若 ICO 发行的代币属于上述任一种类，那该发行行为也不该被视为证券型态的募资。

唯一会落入 SEC 管辖的是：以区块链形式呈现的既有证券（Tokenized Securities），也就是本身即属传统金融商品的代币化版本。

监管分工

Atkins 指出，各种类型的 ICO 涉及不同属性，而非所有 ICO 都属于 SEC 的责任。他表示：

• 三大非证券类代币 → 由商品期货交易委员会（CFTC）负责

• 只有真正的证券型代币 → 由 SEC 监管

意味著大量加密资产募资（ICO）可能脱离原本 SEC 的严格框架，由更放手的 CFTC 来处理，市场预期监管压力将大幅降低。

ICO 可能重回主流

2017 年 ICO 热潮曾吸引全球大量资金，但随后 SEC 以未注册证券发行名义起诉多家项目，使市场快速冷却。

Atkins 近期的说法则显示：ICO 市场可能在新框架下重新复苏，甚至不必等国会通过加密市场法案。

若大多数代币被视为非证券，未来发行流程将更具可行性，也更容易进入合规模式。

Coinbase 已启动 ICO 平台

尽管法案尚未定案，产业早已加速前进。Coinbase 上月推出新的 ICO 发行平台，此平台源自其以 3.75 亿美元收购 Echo 后整合而成，使代币发行工具直接向美国用户开放。这显示业界对 ICO 回归主流的期待已加速发酵。

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总结

Atkins 的最新发言为美国代币发行市场带来了明确讯号：多数 ICO 若不属于证券，未来将有望在更宽松的环境下运行。当 SEC 与 CFTC 在监管范围上重新划分，加上业界积极准备 ICO 基础设施，美国市场可能步入下一个去中心化募资的成长阶段。