Kraken 首发新星：Yield Basis（YB）项目全景解析

1.YB 项目概况：背景与核心目标

Yield Basis（简称 YB）由 Curve 创始人 Michael Egorov 推出，是一个旨在为 BTC 持有者提供链上收益的新 DeFi 协议。

其核心目标之一是“消除无常损失（impermanent loss, IL）”，即在 AMM 模型中，当资产价格偏离时，流动性提供者常会因为拆配带来的损失而收益落后于单纯持币。Yield Basis 希望通过新的 AMM 设计让 LP 所承担的价格风险更小。

此外，为了启动初期流动性，Curve DAO 已批准向 Yield Basis 提供 6,000 万 crvUSD 的信贷额度，用于为 BTC 相关池子提供资金支持。

2.上线流程与价格机制

作为 Kraken 新推出的 Launch 平台的首发项目，Yield Basis 在 Kraken + Legion 平台以公开发售方式对外出售 YB 代币。

• 公售价格固定：每枚 YB 定价 0.2 美元。
• 总供给：10 亿枚 YB，公开发售分配占比 2.5%（即 2,500 万枚）。
• 完全稀释估值（FDV）：2 亿美元。
• 销售分两阶段进行：第一阶段为 Legion 平台用户优先配售，第二阶段为先到先得（FCFS）模式向大众开放。
• TGE 解锁：预计上线即刻 100% 解锁，可自由流通。

3.技术创新：如何“消除无常损失”

“无常损失”是传统 AMM 的一个痛点。Yield Basis 的设计通过以下几个关键点尝试化解这个问题：

• 杠杆 + 借贷机制：内部会借入另一侧资产，使得 LP 仓位能维持“近似 50/50”状态，从而减少拆配损失。
• 手续费分配 / 再平衡费用：协议会从交易手续费中划拨一部分用于执行再平衡操作，以覆盖借贷利息和交易滑点。
• 池子额度上限：初期引入额度上限，避免流动性极度倾斜引发风险。
• veYB 治理 / 激励挂钩：持有 YB 并锁定为 veYB 的用户可参与协议治理和手续费分配。

不过需要强调的是，虽然协议设计力图“消除”无常损失，但并不能保证在所有市场情形下都无风险。

4.Tokenomics & 治理机制

YB 的代币经济设计与治理结构，是判断项目可持续性的重要环节：

• 分配结构：总量 10 亿枚，其中 2.5% 用于公售。其余部分将用于团队、生态、激励、储备等。
• Curve 授权 / 协议权利费：Yield Basis 向 Curve DAO 支付授权费，部分利益会反馈到 veCRV 持有者。
• 治理锁定机制：持有 YB 的用户如果锁定为 veYB，就能参与治理并享受手续费分红。
• 信贷额度与资金池启动：Curve DAO 已批准给予 Yield Basis 6,000 万 crvUSD 信贷额度，用于支持初期 BTC 池子的启动。

5.风险与争议点

• 经济模型风险：再平衡成本、借贷利息是否能被手续费覆盖，是关键考验。
• 透明度 & 权力集中：部分社区担心治理投票存在利益冲突。
• 安全责任：协议若出现漏洞或被攻击，责任归属需明确。
• 价格波动风险：虽然部分媒体披露 TGE 解锁 100%，但市场价格仍可能剧烈波动。

6.对新手的参与建议

• 少量尝试，避免一次性重仓。
• 熟读规则，关注发售时间、解锁政策、手续费规则。
• 提前设定止盈 / 止损点，避免被动承受风险。
• 留意审计报告与社区反馈，增强安全感。

7.总结：YB 是否值得关注

Yield Basis 作为 Kraken Launch 的首发项目，自带较高关注度。它试图解决 AMM 中的核心难题，对 BTC 持有者来说是一个新的链上收益入口。

但模型能否稳定运行仍需市场验证。对于追求创新的投资者，YB 值得关注；对于稳健型投资者，或许更适合观望后再做决定。