Grayscale 启动上市程序：美股市场迎来新一波加密资产机构化进展？

Grayscale 启动公开上市进程

加密资产管理公司 Grayscale Investments 正加速迈向美国公开市场，该公司已向美国证券交易委员会（SEC）递交最新的 S-1 注册声明，计画将其 A 类普通股以 “GRAY” 为代码于纽约证券交易所挂牌。虽然这份注册文件仍需等待 SEC 生效，但若参考过往流程，整体审批时间可能从数周到数月不等。

SEC 重新恢复运作后的首波申报

这份申请的时机点相当特殊，它恰好出现在 SEC 结束为期 43 天的政府关门停摆后恢复正常运作的第一天。

在这段期间，尽管企业仍能技术性地提交文件，但 SEC 人力有限，基本无法推进任何 IPO、ETF 等申请。因此，Grayscale 的申报也被视为市场期待回归正轨的第一个讯号。

财务数据曝光

此次公开文件也揭露 Grayscale 的最新财务状况。根据注册资料显示，截至 2025 年 9 月，公司净收益约 2.033 亿美元，比 2024 年同期的 2.237 亿美元小幅下降约两千万。尽管获利略减，但 Grayscale 仍被视为加密资产管理领域的重量级机构，其上市动向自然受到市场高度关注。

加密企业对 IPO 的态度两极化

并非所有与加密产业相关的公司都想踏入美国 IPO 市场。

• Ripple Labs：虽然已摆脱与 SEC 的诉讼纠缠，并在 2024 年创下约 13 亿美元营收，但公司仍表示短期内不考虑上市。

• Kraken 交易所：截至 2025 年 9 月，尚未出现任何意图推动 IPO 的公开申请。

这反映出加密企业在公开市场环境中仍采取不同策略：有些希望借由上市提升透明度与资本效率，有些则选择维持私营身分以保持营运弹性。

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总结

Grayscale 的上市行动或许能成为美股市场观察加密产业成熟度的又一个指标，除了为机构带来更多合规投资渠道，还能提升加密资产管理的透明度与可信度，并且加速 Web3 与传统金融市场的交会。市场将持续关注 SEC 的审核进度，以及 Grayscale 何时真正踏入公开市场。