中东战火推升全球风险厌恶情绪，资金涌向美债与黄金

避险交易成为市场主旋律

随著中东地缘政治冲突快速升级，全球投资气氛明显转为保守。市场参与者普遍采取先避险、后评估的操作逻辑，将资金转向具备保值与高流动性的资产。

今年以来即受青睐的几项传统避险工具再度走强，包括：美国国债、黄金、瑞士法郎，以及美元等。资金从股票等风险性标的撤离的速度与规模均有所扩大。

资金迅速流向安全资产

当全球市场恢复交易后，亚洲早盘即出现明显避险动作：

• 现货黄金一度上涨约 2%

• 10 年期美债收益率逼近 3.90%，显示债券价格上升

• 美元兑多数货币走强

• 瑞士法郎小幅升值

• 日元波动相对有限

能源市场波动更为剧烈。国际原油价格在开盘后急速拉升：

• 布伦特原油期货一度飙升约 13%

• WTI 原油一度上涨超过 10%

• 随后涨幅收敛至约 7% 左右

油价的剧烈震荡反映出市场对供应中断的高度警戒。

冲突升级与能源风险

美国总统 Donald Trump 宣布对伊朗的军事行动可能持续数周，使市场对局势扩大化的担忧加深。同时，冲突影响范围已超出伊朗与以色列，区域内其他国家亦出现军事动态。

投资人特别关注能源运输命脉——霍尔木兹海峡。全球约五分之一的石油与液化天然气需经此水道运输，一旦航运受阻，可能对全球供应链造成连锁冲击。

据报导：

• 至少 150 艘油轮在海湾水域停泊观望

• 至少 11 艘往返卡达的液化天然气运输船暂停航行

• 亚洲买家正寻求替代运输与供应来源

• 埃及因以色列关闭部分气田，正加紧提前取得货源

供应不确定性，成为油价与通膨预期的核心推手。

股市与风险资产承压

在风险厌恶情绪主导下，股票市场面临明显压力。市场同时出现两种思维拉锯：

• 短线防御：减码高估值与周期性股票，转向防御型与能源类股。

• 逢低布局观望：部分投资人关注股市与加密资产是否出现超跌机会。

在局势尚未明朗前，不宜过早抄底风险资产。

战事走向与通膨压力

后续市场发展，将取决于两项变数：

一、冲突是否长期化

若军事对峙扩大并持续干扰能源供给，风险厌恶情绪可能维持较长时间。

二、油价对政策的影响

油价若持续高企，可能推升通膨预期，进而影响货币政策路径。

若局势短期内降温、油价回落，且宏观基本面仍支持经济增长，风险资产或迎来修复契机；反之，若供应链持续受阻，避险部位将成为资产配置核心。

阶段性策略成主流思维

目前市场共识倾向：

• 短期：优先配置债券、黄金、避险货币与防御板块。

• 中期：待冲突明朗后，再逐步评估风险资产的布局机会。

这种分段式策略既反映地缘政治风险的即时冲击，也兼顾长期估值与经济修复的可能性。

总结

在高度不确定的环境下，资金选择流向流动性强且历史验证的避险标的，能源供应风险与地缘政治变化，将持续主导市场节奏。对投资人而言，当前更重要的或许不是预测转折点，而是有效管理风险敞口。