美国 CFTC 推出数位资产抵押品试点：比特币、以太坊与稳定币可用于衍生品市场

CFTC 启动数位资产抵押品试点计画

美国 CFTC 近期宣布推出一项全新的试点制度，允许特定数位资产于衍生品市场中作为抵押品使用，纳入的资产包括比特币（BTC）、以太坊（ETH）及 USDC 等支付型稳定币，同时也涵盖代币化的现实世界资产（如美国国债）的应用方向。

（来源：CarolineDPham）

代理主席 Caroline Pham 表示，该计画旨在提供市场更清楚的规范，并确保使用者资产受到更完善的保护。

计画适用对象与要求

此试点计画目前仅开放给符合条件的期货商（FCMs），这些机构可接受 BTC、ETH 与 USDC 等稳定币作为期货或交换合约的保证金，但必须遵守以下规范：

• 更频繁的监管申报：前 3 个月需每周提交数位资产持仓报告。

• 风险警示义务：如有任何异常状况，必须即时通知 CFTC。

• 资产托管规范：机构需维持严格的资产隔离与管理流程。

这代表未来在实务操作中，注册期货商可在商品杠杆交易中接受比特币作为抵押品，而监管单位则会持续监控相关风险。

No-Action Letter 与旧规范撤回

CFTC 同时发布一封 no-action letter，允许期货商在明确的风险管理框架下，将部分数位资产存放于客户资产专户中。另外，CFTC 也正式撤销 2020 年发布的旧指南，该指南曾限制加密资产作为抵押品的使用，但在 GENIUS Act 通过后被视为不再符合现况。

业界反应与政策定位

此项改革受到产业支持。Coinbase 法务长 Paul Grewal 表示，这项政策正是 GENIUS Act 所期望开启的新道路。CFTC 也强调，监管立场保持对技术中立，但代币化资产（如国债）的使用仍需符合相关的托管与估值标准。

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总结

此试点计画象征著美国衍生品市场向数位资产更加敞开大门，也为代币化金融奠定更明确的合规基础。随著 BTC、ETH 与稳定币逐渐被纳入传统金融结构中，加密市场与传统金融的整合将更为紧密。