草根背景的 Project X 能复刻 Hyperliquid 成长轨迹吗？

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Hyperliquid 作为本周期表现最为突出的交易平台之一，日交易量超 150 亿美元，占据着链上超 74% 的 Perps 份额，原生代币 HYPE 当前位居加密货币市值排行的第 12 名。Hyperliquid 的野心并不仅是成为单一的链上交易平台，而是构建一个以自己为核心的生态网络 Hyper EVM 。

近日，Hyper EVM 生态中一个全新项目 Project X 引起社区关注，该 DEX 上线仅三天 TVL 已突破 4000 万美元。作为一个新兴项目，Project X 的生态位置和团队背景值得关注。

若要理解 Project X 的诞生，绕不开其创始团队的「前作」— Pacmoon。

作为 Blast 链上的社交 Meme 项目，Pacmoon 凭借「Yap 模式」（通过社交裂变与社区共识驱动代币价值）FDV 最高超 2 亿美元成为当时 Blast 生态的代表性项目，但目前该项目代币 PAC 的 FDV 仅 3.5 万美元，接近归零。一方面有 Blast 网络逐渐沉寂的原因，另一方面也说明该项目昙花一现的属性。

据官方文档显示，目前暂未明确项目创始人身份，但团队主要成员共 7 人，其中 Lamboland 负责增长板块，BOBBY 负责产品运营，hisho 负责产品设计，Ali 负责创意指导。此外还有 YC 背景的 CTO，和两名 DeFi 原生后端开发人员。

在已公开昵称的四人中，根据已发布的推文判断四人均不同程度地参与过 Pacmoon 或 Blast 网络建设。其中 Lamboland 和 BOBBY 则为 Pacmoon 的创始人。

如今，团队将目光转向 DeFi 基础设施：AMM DEX（自动做市商去中心化交易所）。在 Project X 的规划中，团队希望跳出「模仿 Uniswap」的框架，通过「分发机制、激励设计与用户体验」，改变交易平台的竞争逻辑。正如官网所言：「技术正在趋同，下一轮 DeFi 的胜负手将在于如何更高效地分配价值、设计激励，并让用户愿意停留。」

Project X 的开发采用分阶段推进策略，当前聚焦于第一阶段「HyperEVM DEX」，后续将逐步扩展至「EVM Aggregator」与未公开的第三阶段，最终目标是成为「加密交易者的首选交易平台」。

作为当前核心产品，定位为「Uniswap 风格的 AMM DEX」，但在用户体验与激励机制上做了差异化设计：

• 费用分配：V3 版本中，86% 的交易费用直接分配给流动性提供者（LP），剩余部分用于协议运营。这一比例在同类 AMM 中属于「高 LP 回报」梯队，官网直言「要让 LP 在 Project X 赚取更多收益」；
• V2 池筹备：尽管 V2 版本尚未上线，团队已释放信号，未来将通过更复杂的做市策略（如动态手续费、跨链流动性聚合）进一步提升 LP 收益。

在完成第一阶段的 HyperEVM DEX 的建设后，第二阶段的「EVM Aggregator」将聚焦跨链交易聚合，用户可通过 Project X 一键访问多条 EVM 链的流动性，解决当前「多链 DEX 割裂」的痛点。

参与方式

Project X 积分机制是当前激活用户增长的关键。目前积分是用户参与生态的核心凭证，未来可能直接关联代币空投或生态权益。

当前积分的获取路径明确指向「用户贡献」：

• 流动性提供（LP）：用户可将资产存入 HyperEVM DEX 的流动性池（如当前主推的 kHYPE 池），根据产生的交易费用获得积分。官网特别强调「大部分积分将流向 LP」，且积分计算与「费用产出」强相关 — 例如，存入 100 万美元流动性池并产生 100 美元费用的用户，积分将低于存入 1 万美元但产生 1000 美元费用的用户；
• 交易：用户在平台完成现货交易（需支付手续费），根据交易规模与频率获得积分；
• 邀请好友：通过分享专属邀请码，用户可获得双重奖励：一是赚取好友产生积分的 10% 作为推荐奖励；二是好友的基础积分获取效率提升 10%（例如，好友每日原本可获得 100 积分，邀请后可获得 110 积分）。

同时为快速冷启动生态，Project X 设置了短期激励：

• 每日 100 万积分池：当前阶段，平台每日固定释放 100 万积分，所有用户的积分获取均来自该池；
• 首月积分乘数：前 30 天内，每日积分排名前 100 的用户均可获得最低 1 倍的积分乘数奖励。

需要注意的是，项目方近期已调整积分系统 UI，当前积分获取已实时反映在用户界面，但具体空投规则（如积分与代币的兑换比例、空投时间）尚未公布，需以官方后续公告为准。

风险提示

与多数依赖 VC 融资的 DeFi 项目不同，Project X 的资金来源显得更为「草根」：官网明确标注「100% 自筹资金，无 VC、无天使投资、无私募」。这一模式的优势在于团队对项目的控制权更强，更倾向于「长期主义」。

但也伴随潜在风险，无外部融资意味着项目抗风险能力较弱，若遭遇极端行情或智能合约漏洞，可能面临「无法赔偿用户损失」的困境。

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