Gate 研究院：加密市場延續震盪回落，Mastercard 終止對 Zerohash 投資計畫

加密市場全景

• BTC（+0.01%｜現價 76,660.5 美元）：BTC 過去 24 小時先沖高至 77,313 美元一線後快速回撤，隨後在 76,100 至 77,000 美元區間反覆拉鋸，現價回到區間中部附近。技術上，MA5 略高於 MA20、MA10 位於其下，短線均線纏繞偏整理；MACD 剛形成死叉，綠柱轉負且有走闊跡象；現價已回到 EMA12 與 EMA26 下方；布林線位置落在中軌下方、仍在下半區運行；近 6 小時成交量較前 6 小時明顯收縮。整體指向短線偏弱但仍屬區間震盪。若後續美債收益率回落、風險偏好修復，BTC 更容易再試上沿；反之仍可能受壓。期權上，此前的 80,000–85,000 美元 Bull Call Spread 策略已基本失效，建議相關倉位全部止盈或清倉；若此前已配置 75,000 美元 Put 保護倉位，則仍可繼續持有作為下行對沖，目前 73,000–74,000 美元區間將成為 BTC 下一階段的重要支撐區域。

• ETH（-0.64%｜現價 2,108.3 美元）：ETH 過去 24 小時在 2,145 美元附近受阻後整體震盪下移，盤中一度探至 2,078 美元，當前仍處反彈後的偏弱整理。技術上，MA5、MA10、MA20 呈空頭排列；MACD 維持死叉且仍在零軸下方弱勢運行；現價位於 EMA12 與 EMA26 下方；布林線位置落在中軌下方、靠近下軌一側；近 6 小時成交量較前 6 小時繼續回落。整體顯示出反彈承接不足、短線偏弱整理。期權上，5 月 29 日到期的 2,400–2,800 美元 ETH Bull Call Spread 已建議止損離場，目前 ETH 距離 2,400 美元仍有超過 300 美元空間，時間價值衰減正在加速；賣 Put 策略可等待 ETH 跌破 2,000 美元後再考慮介入，而 2,000 美元 Put 仍適合作為極端行情下的尾部風險保護。

• 山寨幣：過去 24 小時內，山寨幣市場緊隨主流幣呈現結構性普跌態勢，約 67.83% 的代幣出現下跌，其中，Lending 板塊表現最為亮眼，以 ZEST、EDEN、PROMPT 為代表的代幣平均漲幅高達 28.36%，個別項目如 ZEST（Zest Protocol）漲幅甚至突破 649%。當前恐慌貪婪指數為 38，處於「恐懼」區域，反映出市場情緒依然偏向謹慎。

• 宏觀：5 月 19 日，標普 500 指數跌 0.70%，報 7,353.61 點；道瓊斯指數跌 0.60%，報 49,363.88 點；納斯達克指數跌 0.80%，報 25,870.71 點。截至 5 月 20 日 9:55 AM (UTC+8)，現貨黃金每盎司價格暫報 4,462.38 美元，24H 內跌 2.58%。

掘金熱門代幣

ZEST Zest Protocol（649.05%，流通市值 2,138 萬美元）

根據 Gate 行情數據顯示，ZEST 代幣現報 0.14981 美元，24 小時內上漲 649.05%。Zest Protocol 是一個專注於比特幣鏈上原生借貸的去中心化金融協議，旨在釋放 BTC 的流動性。

ZEST 的暴漲主要受某 CEX 宣布將其列入 Alpha 項目列表並開放交易對驅動。作為 BTC 生態的核心借貸協議，其 TGE 後的首次大交易所亮相引發了極度瘋狂的資金湧入，24 小時交易額占其市值的比例極高。

EDEN OpenEden（59.68%，流通市值 1,560 萬美元）

根據 Gate 行情數據顯示，EDEN 代幣現報 0.07992 美元，24 小時內上漲 59.68%。OpenEden 是一個將真實世界資產帶入鏈上的協議，主要專注於代幣化的美債。

EDEN 上漲主要受 RWA 敘事持續發酵及流動性激勵計劃驅動。近期平台宣布與多個主流 DeFi 協議達成合作夥伴關係，且在低流動性背景下，極高的成交量（1.38 億美元）對僅 1,500 萬美元市值的代幣產生了劇烈的價格推動作用。

PROMPT Wayfinder（40.40%，流通市值 2,027 萬美元）

根據 Gate 行情數據顯示，PROMPT 代幣現報 0.04556 美元，24 小時內上漲 40.40%。Wayfinder（PROMPT）是一個由 AI 驅動的導航與智能路由協議，旨在優化跨鏈資產流動與交易路徑。

PROMPT 的上漲受 AI Agent 敘事與近期技術路線圖更新的雙重利好推動。隨着市場對 AI 基礎設施的關注度回升，Wayfinder 在優化跨鏈交易體驗方面的獨特性吸引了中線資金布局，社區對其「智能路由」在複雜 DeFi 環境中的應用前景持樂觀態度。

Alpha 解讀

特朗普表態「放權」沃什，美債收益率飆升令降息預期受阻

5 月 20 日，受美伊衝突推升能源價格、財政赤字擔憂及美債大規模拋售影響，美 30 年期國債收益率升至 2007 年以來最高水平。即將上任的 Fed 主席凱文·沃什（Kevin Warsh）正面臨多方壓力。特朗普在最新採訪中改口稱，將「讓沃什做他想做的事」，給予其政策空間。然而，Fed 內部多位官員（如費城聯儲主席 Paulson）近期密集釋放鷹派信號，強調在通脹未持續改善前不宜降息，甚至不排除加息。

特朗普的「放權」表態看似給予沃什獨立性，實則是為 6 月份可能無法實現的降息預期「提前打補丁」。目前能源價格上漲帶來的通脹回升壓力，使得 Fed 在年內推動降息的難度極大。對於加密市場而言，美債收益率的飆升意味着全球無風險利率的抬升，這將直接壓制風險資產的估值。沃什在執掌初期若無法迅速平抑通脹預期，加密資產可能會經歷一段較長時間的流動性收縮期，市場正從「期待降息」轉向「預防通脹再現」。

Truth Social 撤回比特幣 ETF 申請 ，加密 ETF 市場進入存量博弈

5 月 20 日，彭博分析師 James Seyffart 披露，特朗普旗下的社交平台 Truth Social 已正式撤回其現貨比特幣 ETF 申請。儘管官方給出的理由涉及監管架構差異，但分析師認為更深層的原因在於市場競爭已進入白熱化階段。特別是摩根士丹利（Morgan Stanley）近期推出的 MSBT 費率低至 14 個基點，極大地壓縮了後來者的生存空間。Truth Social 可能會轉向申請更具差異化的加密策略產品。

Truth Social 的退出標誌着現貨比特幣 ETF 市場的「圈地運動」基本結束。目前市場已由貝萊德、富達及摩根士丹利等頂級機構主導，單純的品牌效應已不足以支撐新產品的獲客成本。這預示着加密 ETF 市場正從「增量入場」轉向「存量博弈」，未來的創新點將集中在槓桿、反向或組合策略型產品上。對於投資者而言，費率戰的升級是利好，但這也意味着市場的流動性將進一步向頭部產品集中。

Mastercard 放棄投資 Zerohash，轉向 BVNK 布局穩定幣支付基礎設施

5 月 20 日，Mastercard 已放棄對加密基礎設施公司 Zerohash 的投資計劃，此前該公司曾在 3 月同意以 18 億美元收購英國穩定幣基礎設施公司 BVNK。Mastercard 在今年 1 月曾考慮對總部位於芝加哥的 Zerohash 進行戰略投資。當時 Zerohash 正尋求以 15 億美元估值融資 2.5 億美元，而該公司目前正在推進一輪估值更高的新融資。

成立於 2017 年的 Zerohash 主要為加密、穩定幣及代幣化產品提供 API 與開發者工具。與此同時，Kraken 母公司 Payward 與 Bullish 等近期交易顯示，數字資產基礎設施領域的整合仍在持續。在穩定幣支付布局方面，Mastercard 已以 18 億美元收購 BVNK，並可能額外支付 3 億美元績效對價。BVNK 目前服務 Worldpay、Deel 等支付與薪資平台，用於跨境支付、資金結算及財務管理。Mastercard 計劃將 BVNK 技術整合至其 Mastercard Move 網絡，用於支持支付機構與商戶收單方的 7×24 小時穩定幣結算，並探索在支付網關中加入穩定幣結賬功能。分析認為，該交易將進一步加劇 Mastercard 與 Visa 在「支付網絡網絡化」戰略上的競爭，並推動傳統跨境清算體系向穩定幣結算模式加速演進。

參考資料：

• Gate, https://www.gate.com/trade/BTC_USDT

• Farside Investors, https://farside.co.uk/btc/

• Gate, https://www.gate.com/trade/ETH_USDT

• X, https://x.com/JSeyff/status/2056839538321072245

• Reuters, https://www.reuters.com/commentary/reuters-open-interest/warshs-arrival-leaves-long-bonds-without-safety-net-2026-05-19

• Tech in Asia, https://www.techinasia.com/news/mastercard-drops-zerohash-investment-bvnk-deal

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