‏為什麼聯邦儲備局今天之後無法降低利率？

原因不是通貨膨脹。

這是我們在繼續討論之前必須達成的第一個共識。

每個今天關注市場的人都認為傑羅姆·鮑威爾堅持高利率是為了對抗通脹。

事實上，真正的戰鬥在完全不同的地方，
遠離每個月都在關注的CPI數字。

真正的戰鬥叫做：資本短缺。
讓我解釋幕後發生的事情。

第一條規則你必須記住
在債券市場上，價格與收益率之間有一個簡單的反比關係。
當對債券的需求增加時，價格上升，收益率下降。

反之亦然，
當需求減弱或供應增加時，價格下降，收益率上升。

這是任何經濟學書中的基本規則，
但它是我們進入大門的鑰匙。

名義收益率與實際收益率
任何債券的收益由兩部分組成。
第一部分是實質收益（Real Yield），
即債券支付的超過通脹的部分。

第二部分是通脹預期（Inflation Expectations）。

如果將兩者相加，你就得到你在屏幕上看到的名義收益率（Nominal Yield）。

名義收益率與實質收益率之間的差稱為：盈虧平衡通脹（Breakeven Inflation），
簡單來說，就是市場預期在債券存續期間的通脹水平。

今天的數字僅為2.3%。
再讀一遍。

全球市場，無論其規模多大，都一致表示長期通脹已受到控制。

我們不會看到2022年那樣可怕的數字回來。
通脹並不是讓聯邦儲備局害怕的幽靈。
那麼，它害怕的是什麼？

TIPS債券告訴我們真正的故事
TIPS債券是美國國債中的抗通脹債券。它的收益隨價格變動，恰好反映實質收益，沒有任何干擾。

在2025年8月，30年抗通脹國債的拍賣中，實質收益率達到2.65%，
這是自2001年10月以來的最高收益率。整整四分之一世紀。

收益率上升是因為價格下降。
價格下降是因為需求減弱。
這裡才是真正的震撼。

美國30年期抗通脹國債，
幾乎是地球上最安全的資產之一。

本應該由巨型退休基金、保險公司和全球各國央行爭相購買。

但事實並非如此。
為什麼？