剛看了 CoinGecko 最新發布的 2026 年第一季行業報告，市場確實進入了「寒冬」階段。加密貨幣總市值這季度下跌 20.4%，跌到 2.4 萬億美元，比去年 10 月的高點已經腰斬多了，跌幅達 45%。

有幾個數據滿有意思的。CoinGecko 的報告裡提到穩定幣市值維持在 3099 億美元，但 USDT 的供應量反而在下降，這是 2022 年以來首次出現。另外原油價格卻逆勢上漲 76.9%，而比特幣跟著股市一起跌了 22%，形成鮮明對比。

交易所那邊的日子也不好過。中心化交易所現貨交易量下降 39.1% 至 2.7 萬億美元，3 月份更是創下 0.8 萬億美元的月度新低。反觀去中心化交易所，Solana 還是主力，預計佔據 30.6% 的市場份額。Hyperliquid 上的商品交易者也增多了，已經佔到未平倉合約的 30%。

整體來看，CoinGecko 這份報告反映出市場正在經歷深度調整，交易活躍度明顯下滑，穩定幣流動性也在收縮。這種時候反而是觀察市場結構變化的好時機。