美聯儲可能再次放鬆貨幣政策，卻沒有稱之為量化寬鬆。

在2022年6月，美聯儲開始進行量化緊縮。這意味著它讓債券到期而不再替換，逐步縮減資產負債表，從金融系統中抽走流動性。

在接下來的幾年裡，約有2.4萬億美元被抽出，資產負債表從峰值逐步下降。

然後在2025年末，這一下降停止了。

美聯儲的資產負債表在約6.54萬億美元的低點附近觸底，現在已上升到約6.71萬億美元。這大約是從低點回升的$170 十億美元。

沒有宣布重大量化寬鬆或緊急應對方案。

但方向已經改變。

這很重要，因為資產負債表擴張會增加系統流動性。更多的流動性通常支持風險資產，因為過剩資本開始流入股票、加密貨幣和高β交易。

自那次轉折以來：

• 小型股表現強勁
• 比特幣大幅反彈
• 更廣泛的風險偏好有所改善

這並不意味著每一次反彈都是由美聯儲引起的，但流動性狀況比大多數人想像的更為重要。

許多投資者只關注利率。

但資產負債表政策往往在降息之前就已影響市場。

美聯儲可能沒有大聲放鬆，但它可能已經悄悄放鬆了。