剛剛在3月下旬的比特幣ETF資金流中捕捉到一些有趣的現象。Ark的ARKB在3月27日出現了305萬美元的贖回，但這其實只是更大局的一部分——當天整體的現貨比特幣ETF都遭遇了$171M 的資金流出。那是幾週以來我們見過的最大單日資金外流。

令我印象深刻的是，這並非只影響某一個基金。BlackRock的IBIT率先出現$41M 的資金流出，Fidelity的FBTC則減少了3200萬美元，Grayscale的GBTC則減少了2400萬美元，而ARKB則以3050萬美元位居第三。當所有主要玩家同時出現贖回，這已不僅是產品本身的問題——而是整個市場的避險情緒。中東地緣政治緊張局勢顯然讓機構投資者在週末前感到不安。

這個時機點很有趣，因為在那次回調之前，3月對比特幣ETF來說其實表現不錯。整個月中，它們累計吸引了25億美元的資金流入。Eric Balchunas在3月24日指出，比特幣ETF基本上只差一個好日子就能彌補今年以來的赤字。僅IBIT的資金流就位居所有ETF的前2%，儘管環境艱難。即使在像notcoin這樣的資產和更廣泛市場不確定性的噪音中，對現貨比特幣敞口的結構性需求似乎仍相當堅韌。

然而，$171M 的資金外流讓情況變得更清楚——當所有現貨比特幣ETF的合併資產管理規模超過$50B 時，$171M 僅佔總持有量的不到0.35%。更像是例行的再平衡，而非恐慌性撤出。當時比特幣的交易價格約在$66K ，當天下跌4%，恐懼與貪婪指數為13。到了4月底，比特幣已經反彈到$78K 區域，展現出更好的動能。是否能回到那個時候的資金流，還要看中東局勢的發展。