剛剛看到 SEC 實際釋出了一些關於加密資產應用的有用明確指引，說實話這對美國的 DeFi 發展來說可能是一個相當重要的轉折點。他們基本上是在說，如果你在建立一個用於加密資產交易的用戶界面，且不持有任何人的資金，那你可能不需要取得經紀商牌照。這種區分其實非常重要。

所以這裡我特別注意到的是。這份指引涵蓋了像是網站、手機應用或瀏覽器擴展這類連接到非托管錢包的界面。重點是這些工具只是促成交易本身——它們不觸碰你的實際加密資產。你設定參數，軟體在區塊鏈上執行。這是一個關於托管與執行之間的相當清楚的區別。

但 SEC 並不是什麼都放行。如果你在運營這些加密資產界面，你就得遵守一些相當具體的規定。你不能推廣特定的交易，也不能參與實際的執行，更不能提供投資建議。這就是他們劃定的界線。你的界面必須保持中立且技術性。

還有費用結構的部分。必須透明且固定——比如交易的百分比或固定費用。你需要披露所有內容：費用、風險、利益衝突。而且你被禁止聲稱你的方法是「最佳的」或「最可靠的」。SEC 基本上是在說，保持事實，讓用戶自己判斷。

我覺得有趣的是，他們要求開發者評估整合到界面中的交易平台和協議。你需要有客觀的標準，比如流動性、速度、安全性和透明度。此外，你還得披露你的網路安全措施，並解釋有關交易數據操控的風險，包括 MEV 相關的問題。

這份指引是臨時性的，直到 2031 年 4 月，所以還不是永久政策。但對於任何在沒有托管的情況下建立加密資產解決方案的人來說，這提供了一條更清晰的路徑。基本上是在說，SEC 認可持有資金的平台與促成交易的工具之間是有差別的。這個區分對於美國整個 DeFi 生態系統來說都非常重要。