回顧2023年的市場表現，我突然想到一些有趣的事情。雖然大多數投資者都在慶祝穩健的收益，但也有一群人感到真正失望——那些押注於“道瓊斯狗股策略”的人。

所以事情是這樣的。“道瓊斯狗股”策略聽起來很簡單：在年底從道瓊斯30指數中選出收益率最高的10隻股票，將資金平均投入，然後持有。理論上，這些被低估的股息支付者在市場偏好價值股時應該會反彈。只是2023年決定走自己的路。

那年的“狗股”投資組合僅回報了10.1%，而整個道瓊斯指數則上漲了14.4%。當你的策略表現不及它應該超越的指數時，這就相當艱難。而且這還不只是一次——到那時為止，“狗股”在過去五年中已經落後於道瓊斯指數的四次。

出了什麼問題？2022年的血洗之後，成長股迅速反彈。那年道瓊斯四個表現最差的股票中，有三隻其實都在“狗股”名單裡。雪佛龍的股價大跌，因為能源價格從2022年的高點回落。沃爾格林幾乎崩盤，跌近30%，因為公司在醫療轉型上遇到困難，加上COVID相關的流量未如預期反彈。甚至“狗股”常客—— Verizon，也因利率上升和潛在負債的擔憂而遭重創。

但這裡才是重點。有很多投資者仍然持有“狗股”策略，並打算在2024年及以後繼續持有，因為他們相信市場情緒可能會再次轉向價值股。這個策略的簡單性和所涉及公司的質量，仍然吸引著那些建立長期投資組合的人。

真正的教訓是什麼？有時候，即使是穩健的策略也會遇到低潮。“狗股”在2023年可能令人失望，但許多投資者仍然看到潛力，認為如果市場條件再次偏向價值股，還有反彈的可能。