最近一直在研究估值指標，並意識到很多人忽略了一個評估市場是否真正高估或低估的最有用工具。它叫做CAPE比率，也被稱為席勒PE比率，得名於推廣它的經濟學家羅伯特·席勒。

關於席勒PE比率的事情——它與你典型的市盈率本質上不同。它不僅僅看當前的盈利，而是取過去10年的平均盈利並進行通脹調整。這樣可以平滑經濟周期帶來的所有噪音，讓你更清楚地看到長期估值的實際情況。

數學計算很簡單。你用當前價格除以過去十年經通脹調整後的平均盈利。所以如果一隻股票的交易價格是$200 ，而過去十年的平均通脹調整盈利是10美元，那麼你的CAPE比率就是20。這意味著投資者為每美元的實際盈利支付$20 。概念很簡單，但對於判斷長期趨勢非常有用。

為什麼這很重要？因為當席勒PE比率明顯高於歷史平均水平時，通常表示市場可能已經過熱。相反，當它遠低於平均值時，往往暗示低估和潛在的機會。我注意到很多投資者會用這個來調整他們的投資組合——在估值過高時減少股票敞口，當CAPE比率顯示更好的進場點時增加敞口。

從歷史來看，這個模式非常明顯。1990年代末的網路泡沫期間，CAPE比率達到歷史極端水平，幾乎在大聲警告一切都被高估。隨後在2000年代初的市場調整證明了這個警示信號的價值。快轉到2008年——金融危機後，席勒PE比率急劇下降，顯示出巨大的低估。當時買入的人在之後的幾年都獲得了可觀的收益。

現在，國內股市的CAPE比率一直在30左右徘徊，根據市場狀況在20多和30多之間波動。這如果你考慮長期布局，值得留意。

還有一點——CAPE比率不僅適用於美國市場。你可以將它用來比較不同地區和新興市場。新興市場的比率通常較低，因為它們被認為風險較高且增長潛力較大，而成熟市場的比率則較高。這種跨市場的比較實際上可以幫助你識別全球範圍內估值可能更具吸引力的地方。

顯然，這不是一個短期交易工具。席勒PE比率的整個設計目的就是為了那些以年、以十年為單位思考的人，而不是日內或短期交易。它不會準確預測市場何時崩盤，但歷史高位的讀數經常預示著回報走弱的時期。如果你在建立一個長期投資組合，了解CAPE比率相對於歷史的位置絕對值得你花時間。