最近一直在思考醫藥股，並且對它們作為長期持有的表現感到好奇。

還記得2020年的輝瑞嗎？股價在幾個月內從$33 飆升到接近$60 ，原因是COVID疫苗的熱潮。當時看起來是最終的醫藥股投資選擇。但事情是這樣的——一旦需求消退，股價也跟著下跌。現在股價大約在28美元，比起起點還要低。這就是行業的問題：藥品需求可能非常波動。

還有專利瀑布的問題。大多數藥品專利期限為20年，但由於研發需要十年以上，實際的市場獨占期只有10到12年，之後仿製藥就會湧入。這是一個狹窄的窗口。

所以，如果你想要一支在未來十年內真正能成長的醫藥股，你需要一些不同的東西。你需要一家公司不斷在其產品線中加入新藥，而不是只靠一個熱門產品。

這就是艾利·莉莉（Eli Lilly）突出的地方。他們已經在GLP-1領域佔據了主導地位——那些大家都在談論的減重和血糖藥物。但他們並不就此止步。剛剛宣布以24億美元收購Orna Therapeutics，開發基因治療。此前，他們在與一家中國生物科技公司合作免疫和癌症治療方面投入了數百萬美元。今年早些時候，還與一家德國公司達成了十億美元的聽力遺傳治療交易。

這種前瞻性的思維，讓醫藥股能長期保持相關性。它們不是把所有資源都押在一個爆款上，而是在建立一個多元化的下一代治療方案管道。

這與大多數行業公司採取的策略不同。是否能轉化為股價的超額回報，則是另一個問題，但至少這個策略對於十年的投資視野來說是合理的。