剛剛開始研究BNPL（先買後付）領域，老實說，這裡有值得注意的地方。大約有9000萬美國人現在使用先買後付服務，而不是信用卡，而且這個數字還在持續增長。尤其是年輕人正在轉變。

Affirm可能是目前最值得關注的BNPL股票。他們在2021年上市，並一直在穩步擴展其生態系統。吸引我注意的是，他們與傳統信用卡不同——他們的“4期付款”貸款是免息的，支付分攤在6到8週內，而信用卡則會對未付餘額產生複利。這對消費者來說實際上是一個有意義的優勢。

增長指標非常穩健。他們的總交易額從2023年的202億美元跳升到去年367億美元——增長了38%。無息貸款在最新季度中單獨增長了74%。他們已與亞馬遜和Shopify建立合作夥伴關係，這為他們帶來了大量的分銷渠道。數字錢包整合又為合作夥伴的交易量增加了70%的推動。

更廣泛的BNPL股票市場的有趣之處在於，即使特朗普提出的信用卡利率上限（(大多數分析師認為不太可能實現)）未能成行，結構性轉變仍在發生。銀行正收緊對風險較高借款人的放貸，這為BNPL提供商捕捉這部分需求創造了空間。

在盈利能力方面，Affirm實際上已經轉折。他們在2023年的營運虧損達到12億美元，去年已經降到$87 百萬美元，並且剛剛以GAAP基準公布了第一個盈利季度。他們預計2026年的GMV將達到475億美元，營運利潤率為7.5%。

如果你在考慮將BNPL股票作為潛在投資，Affirm似乎已經搞清楚了單位經濟學。合作夥伴是真實的，採用曲線已經展開，而且他們現在真的在賺錢。這比許多金融科技公司要強得多。