所以Tether悄悄地收回了其大規模募資計劃，說實話，這透露了你現在對投資者情緒的很多信息。

這家穩定幣發行商最初打算籌集高達200億美元，估值約為5000億美元。那是SpaceX的領域。那是字節跳動的資金。但當他們真正開始與投資者談判時，阻力很快變得相當明顯。

現在顧問們討論的金額接近50億美元。這比原本的200億目標大幅縮水，這表明即使Tether在穩定幣領域明顯占優，也存在對公司實際價值的真正懷疑。

CEO Paolo Ardoino試圖將其描述為沒什麼大不了的事，說明15到20億美元的範圍一直只是上限，而非真正的目標。他甚至說如果他們一分錢都沒籌到，也沒關係。說得也有道理——Tether去年大約賺了100億美元的利潤，主要來自支持USDT資產的利息。公司不需要外部資本來生存。

但事情變得有趣的是：投資者被兩件事嚇壞了。第一，當你將估值數字與其他巨型私營公司相比較時，數學不成立。第二，舊有的監管擔憂不斷浮現。Tether一直受到關於儲備透明度的審查，以及那些支持流通中的1850億USDT的資產是否真正可靠的質疑。標普全球去年甚至下調了他們的儲備評級。

Tether現在每季度發布驗證聲明，但仍沒有完整審計。這種情況會讓機構資金感到緊張，無論公司在紙面上看起來多麼盈利。

令人驚訝的是，Tether在美國國債和黃金方面的布局，實際上使其成為傳統金融與加密貨幣之間最大的橋樑之一。這是有價值的。但顯然在投資者眼中，這還不足以值5000億美元。

整個事情像是一個對加密貨幣領域的現實檢驗。即使是最盈利、最關鍵的基礎設施公司，也無法隨意獲得他們想要的估值，當基本面和透明度問題仍然存在時。