隨著凱西·伍德出售Pinterest股票，你是否也應該拋售PINS？

一隻手持智能手機，背景是Pinterest標誌和應用程序界面_圖片由FellowNeko via Shutterstock_

瑙曼·汗

星期五，2026年2月27日 上午6:10 GMT+9 6分鐘閱讀

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  AMD

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 DKNG  

 +2.40%  

 

 

 TER  

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高成長科技股往往依賴機構投資者的信心而生死。當一位高調投資者縮減持倉時，即使整體故事尚未根本改變，也可能引發新的討論。尤其當賣家是凱西·伍德，她的方舟投資基金以對顛覆性平台進行大膽、長期的押注而聞名。

上週，伍德的旗艦交易所交易基金(ETFs)減少了對多個股票的持倉，包括Pinterest (PINS)。根據最新的交易披露，方舟投資基金出售了PINS的股份，作為更廣泛的投資組合調整的一部分，該調整包括削減DraftKings (DKNG)和Teradyne (TER)，同時增加了AMD (AMD)。

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那麼，凱西·伍德賣出Pinterest股票是否意味著投資者也應跟隨她的腳步？還是這可能是一個藏在眼前的機會？讓我們仔細看看。

Pinterest在謹慎支出中面臨逆風

Pinterest已成長為一個全球性的視覺發現平台，擁有6.19億月活躍用戶，幾乎所有收入都來自數字廣告。但像其他依賴廣告的科技公司一樣，它正處於一個謹慎的營銷環境中。在最新一季，管理層指出零售關稅壓力，並暗示短期內的溫和逆風，因品牌收緊預算。

為應對這一變化，Pinterest正在其全球銷售團隊進行重組，由新任首席商務官李·布朗領導，旨在深化中端市場和國際賬戶的滲透，這一舉措可能擴大其廣告客戶群，但也可能暫時放緩增長。

這種不確定性反映在PINS股票的表現上。股價在2025年初曾反彈，並在年中附近接近52周高點39.93美元，但之後動能減弱。到年底，PINS股價已大幅回落，並在2026年迄今為止（YTD）下跌約31%。簡而言之，我們可以說，隨著利率上升和估值壓力對成長型股票的影響，Pinterest已落後於許多科技同行。

儘管表現不佳，投資者對公司估值仍有嚴重擔憂。Pinterest的企業價值/息稅折舊攤銷前利潤比率（EV/EBITDA）為28，遠高於行業中位數10，顯示PINS股票以溢價交易。此外，市銷率（P/S）為2.67倍，遠高於行業中位數，表明該股被高估。

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凱西·伍德近期出售Pinterest

方舟投資最近披露其基金出售了Pinterest的少量股份。2月19日的文件顯示，出售了約15,894股，價值約260萬美元。這次出售引起關注，因為凱西·伍德的方舟區塊鏈與金融科技創新ETF $40 ARKF(和方舟下一代互聯網ETF )ARKW(一直是PINS的顯著持有者。實際上，這次出售規模很小，股價幾乎沒有變動。但一些投資者將此視為方舟縮減在較小廣告科技股持倉的信號。

作為背景，方舟投資的旗艦產品方舟創新ETF )ARKK(仍遠低於其高點。ARKK仍比2021年2月的高點低約50%，而過去五年內，納斯達克綜合指數 )$NASX(則上漲了79%。ARKK在2025年反彈約35%，但長期來看，方舟投資的基金表現落後許多。

伍德的基金一直在獲利並轉向她們認為的下一波贏家。正如伍德最近解釋的，現在的重點是有吸引力的估值和未來的選擇權。她的觀點是，如果投資者在較高估值時相信這些股票，他們現在應該更喜歡它們。在這個角度下，PINS的小幅拋售只是方舟持續調整投資組合的一步。

Pinterest第四季度收入增長但未達預期

Pinterest股價在公司第四季度財報公布後下跌，因為結果顯示收入持續增長，但未達預期。收入為13.2億美元，比2024年第四季度增長14%。按地區劃分，美國和加拿大的銷售額為)百萬美元，同比增長9%，歐洲達到(百萬美元，同比增長25%，其他地區達到)百萬美元，同比增長64%。按匯率不變計算，銷售增長為13%。

同時，淨收入為(百萬美元，而2024年第四季度為18.4億美元。這一大幅85%的下降反映了去年季度的一次性稅收優惠。

自由現金流和流動性仍然穩健。營運現金流同比增長54%，達到)百萬美元，自由現金流增長52%，達到$979 百萬美元。2025年12月底，公司現金及等價物約為(百萬美元，還有15億美元的短期證券。值得注意的是，公司在2025年回購了約)百萬美元的股票，提升了股東回報。

CEO比爾·雷迪強調Pinterest的戰略演變。雷迪指出，平台的月度搜索量超過800億次，並將AI和商務作為核心增長動力。“AI正在改變人們的發現方式[…]我們對第四季度的收入表現並不滿意，認為這並不能反映Pinterest長期的潛力，”他在財報電話會議中表示，既表達了短期謹慎，也展現了長期信心。

在指導方面，Pinterest預測2026年第一季度收入為$245 百萬美元至$96 百萬美元。對於2026年，分析師目前預測收入約為47.5億美元，每股收益約0.62美元。這些預測自第四季度財報後略有下調，反映出對數字廣告需求的更謹慎展望。

分析師對PINS股票的看法

華爾街分析師對Pinterest的共識評級為“適度買入”，12個月平均目標價為24.42美元，預示著約37%的潛在上行空間。

另外，一些看多的公司指出該公司的增長和獨特的用戶群，而另一些則對估值和利潤壓力表示擔憂。2026年，包括摩根士丹利在內的多家公司調整了對PINS的展望，摩根士丹利維持“增持”評級，並將目標價從$277 提高到$391 ，原因是其AI驅動的用戶參與度和廣告效率提升。高盛也維持“買入”評級，但將目標價從$32下調，原因是收入不及預期。

巴克萊則下調展望，將目標價從$380 降至$969 ，並給予“持平”評級。該公司認為廣告市場正變得越來越艱難。其他銀行也持謹慎態度，摩根大通和RBC Capital都將目標價下調至$927 和$17。

結論

Pinterest仍是一個快速成長的利基平台，擁有獨特的用戶群和穩健的2025年業績，但由於盈利能力有限，以及AI相關風險和監管挑戰的持續威脅，估值仍然偏高，可能削弱Pinterest的商業模式。也就是說，凱西·伍德出售PINS股票反映的是方舟投資的整體調整，而非根本的賣出信號。投資者應該權衡公司持續的用戶和收入增長，以及新推出的AI和購物功能，與不確定的廣告前景和高溢價之間的關係。與所有高成長科技股一樣，PINS股票已經充分反映了完美的預期——任何增長或變現的波動都可能令人失望。

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_ 在發稿日，瑙曼·汗未持有本文提及的任何證券的直接或間接持倉。本文所有資訊和數據僅供參考。本文最初刊載於Barchart.com _