#美联储加息预期再起 全球市場近期由一個最關鍵的宏觀敘事主導:市場預期聯邦儲備局的貨幣政策將重新轉向更鷹派的立場。儘管之前預計2026年會降息,但通脹壓力上升和地緣政治風險已從根本上重塑了市場定價。
當前宏觀展望
近期發展顯示,儘管聯儲局將政策利率維持在3.50%–3.75%的範圍內,但前瞻性預期已發生顯著變化。
通脹仍高於2%的目標
能源價格和供應衝擊持續施加上行壓力
市場正在降低降息預期,同時開始將加息的可能性納入定價
尤其是,利率期貨現在顯示年底前加息的概率已上升至約25%
推動重新預期加息的因素
地緣政治風險與能源衝擊
美國與伊朗之間的緊張局勢,以及中東持續的衝突,已使油價急劇上升。這一發展正在提高通脹預期,增加供應鏈成本,並對全球增長施加壓力。油價漲幅超過40%預示著通脹可能重新加速。
粘性通脹動態
聯儲局偏好的核心通脹指標PCE仍高於目標,且2026年的預測已上調。這限制了聯儲局提前降息的能力,同時如果必要,仍保留進一步收緊的選項。
市場預期的劇烈轉變
僅僅幾個月前,市場預計會有兩到三次降息。如今,這些預期已基本消失。“長時間維持較高利率”的敘事已經佔據主導,在某些情境下,加息被視為主要風險。市場對聯儲局下一步動作已不再確定,導致整體波動性增加。
聯儲局內部的分歧
聯儲局官員之間沒有明確共識。有些成員優先考慮通脹風險,主張維持緊縮立場,而另一些則強調經濟放緩的風險。然