#FedRateHikeExpectationsResurface

聯邦儲備目前將基準利率維持在3.50%–3.75%，自2026年3月18日會議以來未作變動。在2025年末連續三次降息後，美聯儲暫停以評估經濟狀況。當時，市場預期2026年將多次降息，預計將持續提供支持以維持增長並控制通貨膨脹。然而，近期的發展已導致預期出現劇烈轉變，交易者現在考慮今年稍後可能升息的可能性。

升息預期的回升由多個相互關聯的因素推動。首先是美伊戰爭，該戰爭於2026年2月28日爆發，美國與以色列對伊朗展開協調打擊。這一地緣政治事件使原油價格飆升約50%，導致美國汽油價格急劇上升，並造成供應鏈普遍不確定性。歷史上，油價震盪對通脹有直接影響，這次突如其來的油價飆升促使市場重新考慮貨幣政策收緊的步伐。

通脹本身仍是持續的擔憂。美國通脹已連續五年高於聯邦儲備的2%目標，且未見明顯降溫。在伊朗衝突爆發前，通脹已被認為“粘性較高”，尤其是在房地產、能源和食品等行業。此次油價震盪進一步加劇了已經偏高的基線，增加了聯準會提前採取措施抑制價格壓力的可能性。此外，特朗普時代對加拿大、墨西哥和中國進口商品徵收的關稅仍在推動價格上漲，預計到2026年，這些關稅將使美國通脹率額外上升0.5%–1%。這些關稅形成了結構性底線，阻礙了通脹的完全正常化，進而對政策制定者施加壓力。

金融市場迅速捕捉到這些動態。國債收益率大幅上升，傳達出投資者預期的明確信號。2年期國債收益率目前比聯邦基金利率高出27個基點，這是市場預期緊縮而非降息的典型指標。自2026年3月初以來，3年期收益率已上升53個基點，而1年期收益率則完全反映出今年不會有任何降息預期。當短期收益率超過政策利率時，表示市場認為聯準會可能“落後於曲線”，增加了政策調整的可能性。

除了這些市場信號外，聯邦儲備主席鮑爾（Jerome Powell）也微妙地調整了措辭，更加強調通脹風險而非就業風險。聯邦儲備委員Christopher Waller和Stephen Miran公開表達鷹派意見，強化了聯準會現在更關注失控的物價而非潛在的就業市場疲軟的印象。這與幾週前的謹慎語調形成鮮明對比，當時市場參與者普遍預期降息以支持經濟增長。

這些信號的累積效應引發了市場概率的快速再評估。僅僅幾週前，市場幾乎不認為2026年會有聯準會升息的可能性。如今，投資者預期2026年7月升息的概率超過50%，9月的預期約為75%。同時，降息預期大幅下降，從2025年底的72%降至實質上的負值。這一劇烈轉變反映了地緣政治事件、粘性通脹和國債收益率如何迅速重塑宏觀經濟情緒。

根據美國銀行經濟學家Aditya Bhave的說法，2026年實際升息需要滿足三個特定條件。第一，勞動市場必須保持穩定，失業率低於4.5%——目前估計在4.3%至4.5%之間。第二，伊朗油價震盪必須傳導到核心通脹，而非僅是能源價格。第三，鮑爾必須繼續擔任聯準會主席，確保政策的連續性和可信度。如果這些條件得到滿足，聯準會可能從暫停轉向收緊，這也是交易者目前密切關注的情景。

主要銀行對升息可能性持有細膩的看法。摩根大通（J.P. Morgan）目前預計2026年不會降息，下一次升息可能在2027年。美國銀行（Bank of America）仍認為降息比升息更有可能，但也承認2026年升息的條件正被密切追蹤。華爾街日報分析師在標題中指出，聯準會的下一步可能是升息，而彭博則報導交易者已將今年升息的押注提高到50%，反映出情緒的劇烈轉變。

這對加密貨幣市場的影響是深遠的。歷史上，升息預期通常對風險資產不利，加密貨幣也不例外。較高的利率增加了持有非收益資產（如比特幣和以太坊）的機會成本，因為美國國債和其他固定收益工具變得更具吸引力。美元走強（常由升息引發）也會對以美元計價的加密貨幣施加額外壓力。此外，收緊的貨幣政策會降低整體市場流動性，與推動2023–2024年加密牛市的寬鬆流動性形成對比。曾經從預期降息中受益的交易者，現在可能面臨風險偏好降低和短期波動增加的阻力。

宏觀金融互動層面較為複雜：比特幣（BTC）和以太坊（ETH）可能承受下行壓力，山寨幣可能因避險情緒升溫而出現更大跌幅，而穩定幣則可能因投資者尋求安全而增加資金流入。槓桿頭寸和杠桿交易在宏觀經濟賣壓下也可能面臨清算風險。

總結來說，伊朗戰爭油價震盪、持續的通脹、關稅形成的價格底線以及國債收益率上升，已經顛覆了原本的敘事。市場焦點已從“聯準會會降幾次息？”轉向“下一次聯準會的動作真的可能是升息嗎？”這是近期宏觀預期反轉速度最快的例子之一。加密貨幣交易者、風險資產投資者和政策制定者都在密切關注，因為聯準會或債券市場的任何微小信號都可能引發全球金融和加密市場的大幅波動。