美元近期的困境——自2025年初以來，兌換其他主要貨幣已下跌超過10%——引發了對其未來的重新質疑。它將在多長時間內仍然是世界的主要貨幣？究竟需要什麼才能最終將其從寶座上推下？如果它真的跌落，將由什麼取代——一個新的主導儲備貨幣、一籃子準儲備貨幣，甚至是來自加密貨幣世界的某種東西？在這場辯論中，Barry Eichengreen的新書《超越國界的貨幣》提出了自己的觀點。它的貢獻在於將美元的未來放在歷史背景中來探討。Eichengreen將美元較少視為一個獨特的貨幣遺產，而是作為一長串“全球貨幣”——那些在國際上廣泛使用的貨幣——的最新一員，這一系列始於公元前六世紀的雅典銀幣，延續至羅馬的第納爾、拜占庭的金蘇斯（“中世紀的美元”）、佛羅倫薩的佛羅林、西班牙的“八分之一硬幣”、荷蘭的荷蘭盾，最終到英鎊。Eichengreen指出，所有這些歷史上的全球貨幣，在其鼎盛時期都主宰了貨幣舞台至少一個世紀，有些甚至更長，但最終都被取代了。“國際貨幣地位不是永恆的，”Eichengreen寫道。“這有點像自然資源財富的禮遇。它可以被妥善管理，成為當前和未來世代的資產，也可以管理不善，變成一種詛咒。”Eichengreen懷疑，當美國美元最終失去其地位時，傷害更可能是自我造成的，而非由貨幣敵手所致。在他認為可能致命的危害中，他指出：加徵關稅、美元的財政困境日益嚴重、聯邦儲備系統的獨立性受到破壞、更激進且更廣泛的金融制裁，以及國際長期盟友關係的退縮。目前的美國總統在這些方面都表現得——有時甚至過度——偏向這些方向。很難想像有比這更了解美元歷史前身的導師了。Eichengreen是加州大學的教授，著有多本貨幣與金融史著作，尤其是1992年的《金色枷鎖》，該書對金本位制度在大蕭條中的作用作出了具有影響力的闡述。憑藉新書，他呈現了一部學識淵博且易於閱讀的國際貨幣形成與崩潰的歷史。然而，Eichengreen在推敲自己的歷史邏輯時，卻顯得異常猶豫。當他最終轉向美元及其前景時，過去的全球貨幣似乎逐漸淡出視野。這並非缺乏類比的機會。Eichengreen指出，過去的各種全球貨幣——佛羅林、荷蘭盾和英鎊——之所以被取代，部分原因在於它們國內經濟的“金融化”：貨幣的主導地位促使金融專業化，犧牲了生產性工業投資。讀者或許合理預期，當Eichengreen評估美元的威脅時，金融化也會再次浮現。畢竟，現代美國經濟的金融化——利潤從工業轉向金融——已被廣泛記錄。但事實並非如此——當談到美元時，金融化完全不見蹤影。Eichengreen對美元脆弱性的看法，主要是政治層面的，而非經濟層面的。人們也會好奇這本書的讀者群。對專家來說，內容幾乎沒有新意。而對一般讀者來說，可能會陷入技術細節，難以找到與更廣泛社會問題的聯繫。這本書很大程度上是關於貨幣的技術功能，而非貨幣作為組織社會的結構性方式。我們偶爾能看到貨幣安排如何塑造社會關係的片段。“銀行家做得很好，”Eichengreen寫道，指15世紀佛羅倫薩精英拒絕貶值佛羅林，“但工人卻沒有，結果包括收入差距擴大和社會凝聚力削弱。”但大多數情況下，他似乎對貨幣階層化安排的社會成本——經濟權力和機會的不平等分配——持冷淡態度，即使是在享有貨幣主導地位的國家，也不例外，更不用說那些處於不利地位的國家。政治光譜上的批評者都指出，過高估值的美元，通過降低美國出口競爭力，促使製造業和工人階級社區的空洞化，助長了過去十年的政治動盪，包括特朗普的崛起和“Make America Great Again”運動。但Eichengreen並不這麼認為。他說，如果美國出口商在面對強勢美元時遇到困難，他們只需採取對策——“增加投資於工廠和設備，更好地培訓工人，開發新產品和流程”。這是一個非凡的說法：彷彿這些措施從未被相關出口商想到過；又彷彿中國和其他競爭市場的製造商，擁有較便宜的貨幣，也不能採取同樣的措施。在這樣的時刻，《超越國界的貨幣》顯得有些盲目。但在許多方面，它也是一本優秀的著作。**《超越國界的貨幣：從克羅伊索到加密貨幣的全球貨幣》** 作者：Barry Eichengreen _普林斯頓出版社，25英鎊，344頁__Brett Christophers是烏普薩拉大學的教授，也是《價格錯了：為何資本主義無法拯救地球》的作者_
超越國界的貨幣——全球貨幣的創造與崩潰
美元近期的困境——自2025年初以來，兌換其他主要貨幣已下跌超過10%——引發了對其未來的重新質疑。它將在多長時間內仍然是世界的主要貨幣？究竟需要什麼才能最終將其從寶座上推下？如果它真的跌落，將由什麼取代——一個新的主導儲備貨幣、一籃子準儲備貨幣，甚至是來自加密貨幣世界的某種東西？
在這場辯論中，Barry Eichengreen的新書《超越國界的貨幣》提出了自己的觀點。它的貢獻在於將美元的未來放在歷史背景中來探討。
Eichengreen將美元較少視為一個獨特的貨幣遺產，而是作為一長串“全球貨幣”——那些在國際上廣泛使用的貨幣——的最新一員，這一系列始於公元前六世紀的雅典銀幣，延續至羅馬的第納爾、拜占庭的金蘇斯（“中世紀的美元”）、佛羅倫薩的佛羅林、西班牙的“八分之一硬幣”、荷蘭的荷蘭盾，最終到英鎊。
Eichengreen指出，所有這些歷史上的全球貨幣，在其鼎盛時期都主宰了貨幣舞台至少一個世紀，有些甚至更長，但最終都被取代了。
“國際貨幣地位不是永恆的，”Eichengreen寫道。“這有點像自然資源財富的禮遇。它可以被妥善管理，成為當前和未來世代的資產，也可以管理不善，變成一種詛咒。”
Eichengreen懷疑，當美國美元最終失去其地位時，傷害更可能是自我造成的，而非由貨幣敵手所致。在他認為可能致命的危害中，他指出：加徵關稅、美元的財政困境日益嚴重、聯邦儲備系統的獨立性受到破壞、更激進且更廣泛的金融制裁，以及國際長期盟友關係的退縮。目前的美國總統在這些方面都表現得——有時甚至過度——偏向這些方向。
很難想像有比這更了解美元歷史前身的導師了。Eichengreen是加州大學的教授，著有多本貨幣與金融史著作，尤其是1992年的《金色枷鎖》，該書對金本位制度在大蕭條中的作用作出了具有影響力的闡述。憑藉新書，他呈現了一部學識淵博且易於閱讀的國際貨幣形成與崩潰的歷史。
然而，Eichengreen在推敲自己的歷史邏輯時，卻顯得異常猶豫。當他最終轉向美元及其前景時，過去的全球貨幣似乎逐漸淡出視野。
這並非缺乏類比的機會。Eichengreen指出，過去的各種全球貨幣——佛羅林、荷蘭盾和英鎊——之所以被取代，部分原因在於它們國內經濟的“金融化”：貨幣的主導地位促使金融專業化，犧牲了生產性工業投資。讀者或許合理預期，當Eichengreen評估美元的威脅時，金融化也會再次浮現。畢竟，現代美國經濟的金融化——利潤從工業轉向金融——已被廣泛記錄。但事實並非如此——當談到美元時，金融化完全不見蹤影。Eichengreen對美元脆弱性的看法，主要是政治層面的，而非經濟層面的。
人們也會好奇這本書的讀者群。對專家來說，內容幾乎沒有新意。而對一般讀者來說，可能會陷入技術細節，難以找到與更廣泛社會問題的聯繫。這本書很大程度上是關於貨幣的技術功能，而非貨幣作為組織社會的結構性方式。
我們偶爾能看到貨幣安排如何塑造社會關係的片段。“銀行家做得很好，”Eichengreen寫道，指15世紀佛羅倫薩精英拒絕貶值佛羅林，“但工人卻沒有，結果包括收入差距擴大和社會凝聚力削弱。”但大多數情況下，他似乎對貨幣階層化安排的社會成本——經濟權力和機會的不平等分配——持冷淡態度，即使是在享有貨幣主導地位的國家，也不例外，更不用說那些處於不利地位的國家。
政治光譜上的批評者都指出，過高估值的美元，通過降低美國出口競爭力，促使製造業和工人階級社區的空洞化，助長了過去十年的政治動盪，包括特朗普的崛起和“Make America Great Again”運動。
但Eichengreen並不這麼認為。他說，如果美國出口商在面對強勢美元時遇到困難，他們只需採取對策——“增加投資於工廠和設備，更好地培訓工人，開發新產品和流程”。
這是一個非凡的說法：彷彿這些措施從未被相關出口商想到過；又彷彿中國和其他競爭市場的製造商，擁有較便宜的貨幣，也不能採取同樣的措施。
在這樣的時刻，《超越國界的貨幣》顯得有些盲目。但在許多方面，它也是一本優秀的著作。
《超越國界的貨幣：從克羅伊索到加密貨幣的全球貨幣》 作者：Barry Eichengreen 普林斯頓出版社，25英鎊，344頁
Brett Christophers是烏普薩拉大學的教授，也是《價格錯了：為何資本主義無法拯救地球》的作者