孟買，2024年3月9日（路透社Breakingviews）——印度銀行業的交易熱潮中，意想不到的輸家是：政府。加拿大保險控股公司Fairfax Financial（FFH.TO）據消息人士透露，在2月開啟了競標，旨在從印度國有實體手中收購61%的股份，涉及130億美元的IDBI銀行（IDBI.NS）。一筆80億美元的交易將成為本地銀行史上最大規模的外國直接投資，但實現溢價估值仍面臨挑戰。此次交易將為受資產質量危機重創的貸款機構畫上完整句點：2018年，不良貸款幾乎佔其資產的三分之一。為這一不良資產池提取準備金侵蝕了其資本基礎，促使當時持有86% IDBI股份的新德里政府，於2019年向國有壽險公司（LIFI.NS）注資2160億盧比（按匯率約合24億美元），將其8%的股份提升至51%。路透社伊朗簡報通訊為您提供有關伊朗戰爭的最新動態與分析，請在此訂閱。目前，LIC持有IDBI的49%股份，政府持有45%。以最新市場價格向Fairfax出售30%的股份，將為保險公司帶來2019年投資的136%回報。然而，對新德里來說，情況可能更糟：該銀行的股價比13年前還低。即使如此，當前的市盈率也可能難以達到。IDBI的股價約為其未來帳面價值的2倍，幾乎是類似規模競爭對手如Yes Bank（YESB.NS）和IDFC First Bank（IDFB.NS）的兩倍。加入員工負債、重組成本以及可能缺乏賠償條款，將使買方有充分理由要求折扣。收購目標的豐富也使新德里陷入困境。2022年啟動的IDBI緩慢的出售流程，促使早期潛在投標者轉向其他地方：去年，三井住友銀行（8316.T）購買了Yes Bank的24%股份。與Fairfax競爭的還有阿聯酋NBD銀行（ENBD.DU），這是一場兩馬競賽，爭奪IDBI的控制權。兩家投標者已在印度信貸市場站穩腳跟：總部位於迪拜的NBD銀行即將控制20億美元的RBL銀行（RATB.NS），而Fairfax則持有6.75億美元的CSB銀行（CSBB.NS）。這削弱了賣方剩餘的任何議價能力，他們幾乎不能要求控制溢價。規定限制私營銀行股東的投票權為26%。這使得新所有者在投票決策上與LIC和政府實質持平，後者在交易後將合計持有34%的股份。為了最大化收益，官員可能會請求中央銀行放寬投票規則，或者將其總持股降至遠低於26%。否則，新德里可能會陷入印度銀行業併購浪潮的弱勢端。關注Shritama Bose的LinkedIn和X。背景資訊========* 根據2月27日Bloomberg援引熟悉情況人士的消息，Fairfax Financial Holdings是收購IDBI銀行大多數股權的領跑者。* 以目前約80億美元的市場價格估值，政府和印度人壽保險公司持有的61%股份，可能成為該國銀行業史上最大規模的外國直接投資，該報告補充說。欲獲取更多類似見解，請點擊此處，免費試用Breakingviews。由Antony Currie編輯；Ujjaini Dutta製作建議主題：Breakingviews**Breakingviews** 路透社Breakingviews是全球領先的財經深度分析來源。作為路透社的財經評論品牌，我們每日剖析全球重大商業與經濟新聞。由約30名記者組成的國際團隊，分布於紐約、倫敦、香港等主要城市，提供即時專家分析。立即註冊免費試用我們的完整服務，並在X @Breakingviews 及 www.breakingviews.com上關注我們。所有觀點均為作者個人意見。分享XFacebookLinkedin電子郵件連結購買授權權利Shritama Bose湯森路透Shritama Bose，印度專欄作家，於2022年11月加入Breakingviews。她在孟買報導金融行業及相關話題。此前曾是《金融快報》的記者，追蹤印度儲備銀行、貸款機構和金融科技公司。她擁有英國文學學士學位和新聞學研究生文憑。
新德里在銀行交易狂潮中手段薄弱
孟買，2024年3月9日（路透社Breakingviews）——印度銀行業的交易熱潮中，意想不到的輸家是：政府。加拿大保險控股公司Fairfax Financial（FFH.TO）據消息人士透露，在2月開啟了競標，旨在從印度國有實體手中收購61%的股份，涉及130億美元的IDBI銀行（IDBI.NS）。一筆80億美元的交易將成為本地銀行史上最大規模的外國直接投資，但實現溢價估值仍面臨挑戰。
此次交易將為受資產質量危機重創的貸款機構畫上完整句點：2018年，不良貸款幾乎佔其資產的三分之一。為這一不良資產池提取準備金侵蝕了其資本基礎，促使當時持有86% IDBI股份的新德里政府，於2019年向國有壽險公司（LIFI.NS）注資2160億盧比（按匯率約合24億美元），將其8%的股份提升至51%。
路透社伊朗簡報通訊為您提供有關伊朗戰爭的最新動態與分析，請在此訂閱。
目前，LIC持有IDBI的49%股份，政府持有45%。以最新市場價格向Fairfax出售30%的股份，將為保險公司帶來2019年投資的136%回報。然而，對新德里來說，情況可能更糟：該銀行的股價比13年前還低。
即使如此，當前的市盈率也可能難以達到。IDBI的股價約為其未來帳面價值的2倍，幾乎是類似規模競爭對手如Yes Bank（YESB.NS）和IDFC First Bank（IDFB.NS）的兩倍。加入員工負債、重組成本以及可能缺乏賠償條款，將使買方有充分理由要求折扣。
收購目標的豐富也使新德里陷入困境。2022年啟動的IDBI緩慢的出售流程，促使早期潛在投標者轉向其他地方：去年，三井住友銀行（8316.T）購買了Yes Bank的24%股份。
與Fairfax競爭的還有阿聯酋NBD銀行（ENBD.DU），這是一場兩馬競賽，爭奪IDBI的控制權。兩家投標者已在印度信貸市場站穩腳跟：總部位於迪拜的NBD銀行即將控制20億美元的RBL銀行（RATB.NS），而Fairfax則持有6.75億美元的CSB銀行（CSBB.NS）。
這削弱了賣方剩餘的任何議價能力，他們幾乎不能要求控制溢價。規定限制私營銀行股東的投票權為26%。這使得新所有者在投票決策上與LIC和政府實質持平，後者在交易後將合計持有34%的股份。為了最大化收益，官員可能會請求中央銀行放寬投票規則，或者將其總持股降至遠低於26%。
否則，新德里可能會陷入印度銀行業併購浪潮的弱勢端。
關注Shritama Bose的LinkedIn和X。
背景資訊
欲獲取更多類似見解，請點擊此處，免費試用Breakingviews。
由Antony Currie編輯；Ujjaini Dutta製作
建議主題： Breakingviews
Breakingviews
路透社Breakingviews是全球領先的財經深度分析來源。作為路透社的財經評論品牌，我們每日剖析全球重大商業與經濟新聞。由約30名記者組成的國際團隊，分布於紐約、倫敦、香港等主要城市，提供即時專家分析。
立即註冊免費試用我們的完整服務，並在X @Breakingviews 及 www.breakingviews.com上關注我們。所有觀點均為作者個人意見。
分享
X
Facebook
Linkedin
電子郵件
連結
購買授權權利
Shritama Bose
湯森路透
Shritama Bose，印度專欄作家，於2022年11月加入Breakingviews。她在孟買報導金融行業及相關話題。此前曾是《金融快報》的記者，追蹤印度儲備銀行、貸款機構和金融科技公司。她擁有英國文學學士學位和新聞學研究生文憑。