對沖基金在美國-以色列對伊朗的打擊後重新考慮新興市場的投資

對新興市場股票大量投資的對沖基金正急於重新評估其持倉，因為美國和以色列對伊朗的攻擊導致一些發展中國家的股市和貨幣下滑。

MSCI的廣泛新興市場股票指數週一下跌近2%，土耳其和印度等市場的股價受到壓力。摩根大通的EM貨幣指數下滑0.7%。

這標誌著新興市場股票的轉折點，截止週五收盤，今年以來已上漲14%，美元的貶值降低了發展中國家的美元債務和進口成本。低油價也為嚴重依賴能源進口的國家提供了提振。

但對伊朗的攻擊可能會擺脫這些趨勢。由於投資者尋求避險資產，美元走強，布倫特原油價格上漲約6%。亞洲和歐洲的天然氣價格也大幅上升。

「我認為新興市場的交易現在是一個很大的風險，」一家大型宏觀對沖基金的高層對《金融時報》表示。

「系統中有很多槓桿。對新興市場股票和固定收益的多頭押注一直是一個非常容易的單向交易，我認為這將受到巨大挑戰。這將對整個對沖基金社群產生影響，」該人士補充。

週一，印度的Nifty 50指數下跌1.2%，香港的恒生指數下跌2.1%，台灣的台指指數下跌0.9%。土耳其的BIST 100指數下滑2.7%。

高盛最新的主帳戶報告涵蓋截至上週四的週，顯示對新興市場股票的對沖基金配置，作為其總敞口的比例，正「徘徊在五年高點附近」。

報告補充說，基於美元價值，押注新興市場的交易是本週最受青睞的交易之一，特別是韓國和台灣的股票非常受歡迎。

近期因擔憂人工智能干擾而從華爾街股票中分散投資的投資者表示，伊朗衝突使他們的計劃陷入疑慮。

「我們正在積極調整我們的新興市場敞口，」富達國際宏觀全球主管Salman Ahmed表示，鑑於新興亞洲經濟體對石油進口的高度依賴。該資產管理公司今年以來對該資產類別持樂觀態度，並建立了超配倉位。

其他人則強調，只有伊朗的長期衝突才會導致新興市場指數的長期拋售，這些市場也從對晶片製造商（包括台積電、三星和SK海力士）的大量資金流入中受益。

「如果這成為長期衝突，擁擠的新興市場交易就有風險。每個人都在湧入新興市場。大多數宏觀回報來自多頭新興市場，」一位大型宏觀基金的投資組合經理表示。

近期增加新興市場持倉的投資者「需要衝突盡快結束，」該人士續說。

通常與全球風險資產同步變動的新興市場貨幣週一下跌。匈牙利福林、南非蘭特和巴西雷亞爾對美元的匯率均下跌1至2%，這比去年特朗普關稅引發的市場「解放日」災難的影響較小。

土耳其里拉在央行採取措施緩解貨幣壓力後，也與美元持平。印尼央行也表示已準備好捍衛盧比。

對於像土耳其這樣的油品進口國來說，「如果價格持續高企或更高，超過幾週，將會引發通脹，」Vontobel的投資組合經理Carlos de Sousa表示，但該國擁有儲備可以捍衛里拉。

「新興市場固定收益表現良好的基本驅動因素仍然存在，」他補充說，這些國家多年來一直在降低對進口和外國資本流動的依賴。

「經常帳赤字比過去低得多……我們也沒有看到過度的倉位，」de Sousa說。

過去一年，對沖基金特別在埃及和土耳其的本地債市重新大量投入，因為這些國家提供雙位數的利率來支撐疲弱的貨幣。隨著近幾週伊朗衝突的逼近，一些投資者退出了這些交易，據花旗集團數據，埃及債券的外國持有量已下降20億美元，至300億美元。

但也有投資者買入保護措施，押注衝突不會持久，以繼續持有這些交易。某投資者表示：「在過去幾天，土耳其、埃及以及一些較為擁擠的本地市場倉位都進行了對沖，包括信用違約掉期和貨幣遠期押注。」

他們補充說，目前尚未出現「嚴重資金外流」的跡象。「事情還沒有到那種恐慌事件。這不是那種會切斷資金線、引發避險資金大規模撤離的流動性事件。那才是歷史上對新興市場最痛苦的事件，我們還沒到那個階段。」