web3行業會不會倒退？我覺得會，但更像是局部倒退，不是整體倒退 📉➡️📈

Web3 這幾年一直都不是直線往上，它本來就是一邊擴張、一邊出清。項目會死一批，敘事會塌一批，資金也會階段性撤退，所以你看到的“倒退”很多時候其實是泡沫被擠掉。可從更大的趨勢看，行業並沒有回到原點，反而是在往更合規、機構化、基礎設施化的方向走。歐盟 MiCA 已經在為加密資產建立統一規則，說明它開始被納入正式金融監管框架，而不是簡單放任野蠻生長。
真正可能倒退的，是兩塊。第一塊是純空氣敘事，沒有用戶、沒有收入、沒有產品的項目，以後會越來越難活。第二塊是散戶情緒驅動的野蠻增長，因為監管在收緊，平台在清理，機構也更看重合規和真實業務，不會像前幾年那樣什麼故事都有人買單。Chainalysis 也提到，2025 年全球監管動作明顯加快，市場正在從邊緣狀態走向規則化。
但不會倒退的，是一些更底層的東西，比如穩定幣、托管、合規交易、機構入場、支付和資產代幣化。歐洲的採用趨勢裡，傳統金融機構和支付公司已經在更主動地提供數字資產服務，這說明行業不是消失，而是在換一種更成熟的活法。
還有一個現實是，資金並沒有徹底離開。2025 年 Web3/crypto 相關融資在一季度就出現明顯回升，而全球風投整體在 2025 年也同比增長，雖然大量資金更偏向 AI，但這不等於 Web3 沒人投，而是市場開始只給更少、更大的、看得見落地的項目錢。
所以更準確地說，不是 Web3 會不會倒退，而是它會不會從“講故事的時代”退回到“拼兌現的時代”。答案大概率是會。以後還能活下來的，不一定是最會喊口號的，而是能拿出用戶、現金流、合規能力和真實場景的。