倫敦，3月5日（路透社Breakingviews）- 金融市場已從恐懼轉向希望，反映中東戰爭的通脹影響，但對於這場動蕩將持續多久似乎異常冷淡。值得注意的是，無論是本週的樂觀還是悲觀情緒，過去一年的贏家交易似乎已經走到盡頭。乍看之下，自唐納德·特朗普開始對伊朗宣戰以來，金融市場似乎描繪出一個連貫的圖像。週四，布倫特原油徘徊在每桶83美元左右——較上月上漲21%，但遠低於預期的霍爾木茲海峽長期封鎖下的百美元以上水平。這意味著，若封鎖這條重要的貿易通道超過幾週，將會造成如此嚴重的破壞，以至於相關國家不會允許這種情況發生。路透社伊朗簡報通訊保持您對伊朗戰爭最新動態和分析的了解。點此訂閱。其他市場也反映出類似的觀點，即戰爭將略微推升通脹，但不會造成災難。股市指數略有下跌，能源股上漲，自伊朗攻擊以來，美國美元升值1.3%，這得益於美國作為淨石油出口國的地位。標普500指數的表現比歐洲和新興市場指數更為堅挺，後者更依賴進口能源。政府債券略有下跌，原因是預期各國央行將採取更鷹派的立場。但許多其他當前趨勢卻令人難以理解。傳統的通脹對沖工具黃金，自攻擊以來下跌約3%。消費必需品股（如食品和清潔用品）被消費者非必需品股（如服裝、旅遊和汽車）超越，儘管它們對家庭支出的敏感度較低。“成長”股，通常在利率上升時受損最重，卻跑贏了較便宜的“價值”股，如Universal Health Services。這其中包括像Adobe（ADBE.O）這樣的軟件公司，該公司曾因AI恐懼而遭受重創，並沒有明顯的理由表現良好。這些變動大多與2022年類似能源衝擊後的情況相反：俄羅斯入侵烏克蘭。將這一切聯繫起來的是一個簡單的事實：曾經表現優異的資產現在落後，反之亦然。戰爭前一年的贏家交易是去年特朗普關稅方案後激增策略的延伸。許多策略已經過度擴張。所謂的去美元化押注非常流行，根據商品期貨交易委員會（CFTC）的數據，2月對美元的淨空頭押注達到五年來的最高點——228億美元。黃金似乎已成為無敵的全天候資產，但這是不可持續的。資金流入美國必需品股達到歷史新高。這些潛在趨勢中，理論上可能會持續：央行可能繼續買入黃金，全球投資者尋找美元的替代品。但值得注意的是，即使市場在週三反彈，舊有的贏家押注仍然表現不佳——例如必需品股又下跌了0.5%。每個投資策略最終都會疲憊，這次危機揭示了一些策略已經相當陳舊。關注Jon Sindreu的X、LinkedIn。背景新聞============* 由於美國-以色列對伊朗的攻擊引發的中東戰爭擴散，金融市場受到震動。截至3月5日格林威治標準時間10:00，布倫特原油價格為每桶83美元。* 不過，3月4日股市反彈，原因是有報導指出伊朗可能尋求外交解決方案，以及特朗普總統保證會介入穩定原油市場。欲獲得更多類似見解，點此免費試用Breakingviews。由Neil Unmack編輯；Shrabani Chakraborty製作* 建議主題：* Breakingviews**Breakingviews** 路透社Breakingviews是全球領先的財經洞察來源。作為路透社的財經評論品牌，我們每天分析全球重大商業和經濟新聞。由約30名記者組成的國際團隊，分布於紐約、倫敦、香港等主要城市，提供即時專業分析。立即註冊我們的完整服務免費試用，並在X @Breakingviews 和 www.breakingviews.com上關注我們。所有觀點均為作者個人意見。分享* X * Facebook * LinkedIn * 電子郵件 * 連結購買授權權利Jon Sindreu湯森路透Jon Sindreu是路透社Breakingviews的倫敦全球經濟編輯。他曾是《華爾街日報》的記者和專欄作家，專注於宏觀經濟、金融市場和航空領域，工作了11年。他擁有倫敦城市大學聖喬治學院的金融新聞碩士學位，也擁有巴塞羅那自治大學的計算機科學和新聞學學位。
伊朗揭露特朗普關稅交易的漏洞
倫敦，3月5日（路透社Breakingviews）- 金融市場已從恐懼轉向希望，反映中東戰爭的通脹影響，但對於這場動蕩將持續多久似乎異常冷淡。值得注意的是，無論是本週的樂觀還是悲觀情緒，過去一年的贏家交易似乎已經走到盡頭。
乍看之下，自唐納德·特朗普開始對伊朗宣戰以來，金融市場似乎描繪出一個連貫的圖像。週四，布倫特原油徘徊在每桶83美元左右——較上月上漲21%，但遠低於預期的霍爾木茲海峽長期封鎖下的百美元以上水平。這意味著，若封鎖這條重要的貿易通道超過幾週，將會造成如此嚴重的破壞，以至於相關國家不會允許這種情況發生。
路透社伊朗簡報通訊保持您對伊朗戰爭最新動態和分析的了解。點此訂閱。
其他市場也反映出類似的觀點，即戰爭將略微推升通脹，但不會造成災難。股市指數略有下跌，能源股上漲，自伊朗攻擊以來，美國美元升值1.3%，這得益於美國作為淨石油出口國的地位。標普500指數的表現比歐洲和新興市場指數更為堅挺，後者更依賴進口能源。政府債券略有下跌，原因是預期各國央行將採取更鷹派的立場。
但許多其他當前趨勢卻令人難以理解。傳統的通脹對沖工具黃金，自攻擊以來下跌約3%。消費必需品股（如食品和清潔用品）被消費者非必需品股（如服裝、旅遊和汽車）超越，儘管它們對家庭支出的敏感度較低。“成長”股，通常在利率上升時受損最重，卻跑贏了較便宜的“價值”股，如Universal Health Services。這其中包括像Adobe（ADBE.O）這樣的軟件公司，該公司曾因AI恐懼而遭受重創，並沒有明顯的理由表現良好。這些變動大多與2022年類似能源衝擊後的情況相反：俄羅斯入侵烏克蘭。
將這一切聯繫起來的是一個簡單的事實：曾經表現優異的資產現在落後，反之亦然。戰爭前一年的贏家交易是去年特朗普關稅方案後激增策略的延伸。許多策略已經過度擴張。所謂的去美元化押注非常流行，根據商品期貨交易委員會（CFTC）的數據，2月對美元的淨空頭押注達到五年來的最高點——228億美元。黃金似乎已成為無敵的全天候資產，但這是不可持續的。資金流入美國必需品股達到歷史新高。
這些潛在趨勢中，理論上可能會持續：央行可能繼續買入黃金，全球投資者尋找美元的替代品。但值得注意的是，即使市場在週三反彈，舊有的贏家押注仍然表現不佳——例如必需品股又下跌了0.5%。每個投資策略最終都會疲憊，這次危機揭示了一些策略已經相當陳舊。
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Jon Sindreu是路透社Breakingviews的倫敦全球經濟編輯。他曾是《華爾街日報》的記者和專欄作家，專注於宏觀經濟、金融市場和航空領域，工作了11年。他擁有倫敦城市大學聖喬治學院的金融新聞碩士學位，也擁有巴塞羅那自治大學的計算機科學和新聞學學位。