當整個加密行業籠罩在悲觀情緒中時，一筆巨額融資卻在悄然推進。加密風投龍騎資本（Dragonfly Capital）近日完成了第四只基金的募集，規模達6.5億美元。在熊市困局持續、融資環境普遍不景氣的當下，這筆資金背後透露出的信號值得深思：真正的機構投資者，在市場最冷的時刻反而在加碼。## 熊市中為何還有人在"砸錢"數據顯示，自比特幣在2025年10月創下歷史高點$126,080後，當前價格已跌至$67,240，跌幅接近47%。整個加密市場蒸發了超過1.4萬億美元的市值。代幣價格持續承壓，融資活動也隨之放緩——這是熊市的典型特徵。但龍騎資本的這一步棋與其過往操盤邏輯相似。管理合夥人哈西布·庫雷希（Haseeb Qureshi）在社交媒體上直言：「現在慶祝確實顯得有些奇怪。」然而他的言外之意很清楚：歷史上最好的收益，往往來自在最悲觀時期的投資。早在2018年ICO大崩盤時期，龍騎資本就曾籌集資金。2022年Terra生態崩潰前夕，他們再次出手。這些曾經的"大膽賭注"最終成了公司業績中的閃亮明星。換句話說，在熊市中募資，反而成了一種"嗅覺靈敏"的表現。## 投資邏輯悄然轉向：從炒幣到"造血"值得注意的是，這輪融資的投資方向發生了明顯轉變。庫雷希明確指出，非金融類的加密項目"已經失敗"，龍騎資本的賭注轉向了能產生實際現金流的領域。具體而言，公司重點關注三大賽道：**穩定幣生態**成為首當其衝的方向。庫雷希用"穩定幣正在席捲全球"來形容這一趨勢。作為鏈上支付的基礎，穩定幣在熊市中反而顯示出了韌性。**去中心化金融（DeFi）**則被認為已與中心化金融（CeFi）"勢均力敵"。融資放緩的熊市期間，DeFi的真實需求開始顯露，投機泡沫被擠出，真正有生產力的協議脫穎而出。**預測市場**雖然體量較小，但庫雷希認為其正"逐漸成為互聯網最值得信任的真相來源"。這個判斷背後，是對長期信息結構的思考。龍騎資本最近投資的Polymarket（預測市場）、Ethena（穩定幣基礎設施）、Rain和Mesh等項目，都印證了這一方向調整。## 行業共識：從Web3幻想回到金融本質熊市中，龍騎資本並非孤軍奮戰。在2026年香港Consensus大會上，包括Maximum Frequency Ventures的Mo Shaikh、Pantera Capital的Paul Veradittakit在內的多位資深投資人，都表達了類似的觀點：有選擇性地投資實實在在的金融基礎設施。這反映了整個行業的共識轉變——從過去盲目追逐"Web3概念"，回歸到"區塊鏈能解決什麼實際問題"的本質思考。代幣化、鏈上支付、機構級穩定幣……這些看似不性感的領域，卻是熊市時期投資人的集體選擇。龍騎資本此前在2023年5月籌集的第三只基金規模也是6.5億美元，但當時專注於後期企業。本次募資雖然規模相同，卻轉向了早期項目。這種"擴大在早期賽道布局"的策略，暗示投資機構正為下一輪機遇做準備。## 結語：熊市不是終點，而是篩選場庫雷希在最後強調，新基金代表了龍騎資本"迄今為止，對加密革命仍處於指數級早期階段"這一判斷的最大賭注。言下之意是：加密行業並未死去，只是在經歷一場"適者生存"的篩選。熊市往往最能暴露項目的真實價值。那些靠炒作維繫的項目會逐漸消亡，而真正有現金流、有應用場景的金融工具會活下來。龍騎資本們的融資動作，正是在這種洞察下的理性選擇。下一波機會，很可能就來自當下對熊市的堅守。
熊市下的"逆勢融資"：龍騎資本6.5億美元新基金的押注
當整個加密行業籠罩在悲觀情緒中時，一筆巨額融資卻在悄然推進。加密風投龍騎資本（Dragonfly Capital）近日完成了第四只基金的募集，規模達6.5億美元。在熊市困局持續、融資環境普遍不景氣的當下，這筆資金背後透露出的信號值得深思：真正的機構投資者，在市場最冷的時刻反而在加碼。
熊市中為何還有人在"砸錢"
數據顯示，自比特幣在2025年10月創下歷史高點$126,080後，當前價格已跌至$67,240，跌幅接近47%。整個加密市場蒸發了超過1.4萬億美元的市值。代幣價格持續承壓，融資活動也隨之放緩——這是熊市的典型特徵。
但龍騎資本的這一步棋與其過往操盤邏輯相似。管理合夥人哈西布·庫雷希（Haseeb Qureshi）在社交媒體上直言：「現在慶祝確實顯得有些奇怪。」然而他的言外之意很清楚：歷史上最好的收益，往往來自在最悲觀時期的投資。
早在2018年ICO大崩盤時期，龍騎資本就曾籌集資金。2022年Terra生態崩潰前夕，他們再次出手。這些曾經的"大膽賭注"最終成了公司業績中的閃亮明星。換句話說，在熊市中募資，反而成了一種"嗅覺靈敏"的表現。
投資邏輯悄然轉向：從炒幣到"造血"
值得注意的是，這輪融資的投資方向發生了明顯轉變。庫雷希明確指出，非金融類的加密項目"已經失敗"，龍騎資本的賭注轉向了能產生實際現金流的領域。
具體而言，公司重點關注三大賽道：
穩定幣生態成為首當其衝的方向。庫雷希用"穩定幣正在席捲全球"來形容這一趨勢。作為鏈上支付的基礎，穩定幣在熊市中反而顯示出了韌性。
**去中心化金融（DeFi）**則被認為已與中心化金融（CeFi）“勢均力敵”。融資放緩的熊市期間，DeFi的真實需求開始顯露，投機泡沫被擠出，真正有生產力的協議脫穎而出。
預測市場雖然體量較小，但庫雷希認為其正"逐漸成為互聯網最值得信任的真相來源"。這個判斷背後，是對長期信息結構的思考。
龍騎資本最近投資的Polymarket（預測市場）、Ethena（穩定幣基礎設施）、Rain和Mesh等項目，都印證了這一方向調整。
行業共識：從Web3幻想回到金融本質
熊市中，龍騎資本並非孤軍奮戰。在2026年香港Consensus大會上，包括Maximum Frequency Ventures的Mo Shaikh、Pantera Capital的Paul Veradittakit在內的多位資深投資人，都表達了類似的觀點：有選擇性地投資實實在在的金融基礎設施。
這反映了整個行業的共識轉變——從過去盲目追逐"Web3概念"，回歸到"區塊鏈能解決什麼實際問題"的本質思考。代幣化、鏈上支付、機構級穩定幣……這些看似不性感的領域，卻是熊市時期投資人的集體選擇。
龍騎資本此前在2023年5月籌集的第三只基金規模也是6.5億美元，但當時專注於後期企業。本次募資雖然規模相同，卻轉向了早期項目。這種"擴大在早期賽道布局"的策略，暗示投資機構正為下一輪機遇做準備。
結語：熊市不是終點，而是篩選場
庫雷希在最後強調，新基金代表了龍騎資本"迄今為止，對加密革命仍處於指數級早期階段"這一判斷的最大賭注。言下之意是：加密行業並未死去，只是在經歷一場"適者生存"的篩選。
熊市往往最能暴露項目的真實價值。那些靠炒作維繫的項目會逐漸消亡，而真正有現金流、有應用場景的金融工具會活下來。龍騎資本們的融資動作，正是在這種洞察下的理性選擇。下一波機會，很可能就來自當下對熊市的堅守。