當Leonie Schroder的家族離開時：Schroders 222年倫敦傳奇的終結

超過兩個世紀以來，施羅德家族一直站在倫敦金融區的核心，建立了世界上最受尊敬的資產管理帝國之一。如今，在莉奧妮·施羅德（Leonie Schroder）成為這一歷史轉折的中心時代即將結束。家族決定退出施羅德公司，標誌著英國金融史上一個非凡篇章的終結，也傳遞出倫敦作為全球金融中心地位令人擔憂的模式。

100億英鎊的交易重塑一切

這一消息震驚了金融界。在堅稱數月施羅德公司不出售後，該公司突然宣布已同意由美國投資巨頭Nuveen以100億英鎊的交易收購。施羅德家族持有的44%股份——約由十二位家族成員持有——將為他們帶來約43億英鎊，實質上結束了他們與公司的積極參與。

2024年11月接任首席執行官的理查德·奧德菲爾德（Richard Oldfield）此前自信地駁斥退出傳聞。他談到家族對業務的堅定承諾，並概述了一個雄心勃勃的轉型策略，以應對日益整合的行業。然而，在這些保證的數週內，名為“Project Pantheon”的內部談判已經進展到完成階段，雙方使用著“阿佛洛狄蒂（Aphrodite）”和“宙斯（Zeus）”這樣的俏皮別名。投資銀行拉扎德（Lazard）指導主要股東集團完成了整個過程。高層家族成員之間的共識直到最近幾個月才形成，顯示這並非一個容易的決定，畢竟這個家族建立在制度連續性之上。

從222年到新所有權：施羅德為何不能獨自一搏

施羅德家族並不輕易放棄他們的商業帝國。畢竟，這是一個在英國金融界與洛茲柴爾德（Rothschilds）和沃堡（Warburgs）齊名的家族。然而，這次出售的道路早在二十多年前就已開始。

2000年，家族首次進行重大戰略撤退，將施羅德的商業銀行部門以13.5億英鎊賣給花旗集團（Citigroup）。這筆交易標誌著一個重要轉變：施羅德家族承認他們已無法再單獨與美國金融巨頭抗衡。在此之後，家族的直接參與逐漸減少。最後一位在董事會任職的家族高管菲利普·馬林克羅特（Philip Mallinckrodt）於2020年卸任。如今，莉奧妮·施羅德和克萊爾·菲茨蘭·霍華德（Claire Fitzalan Howard）仍在董事會擔任顧問角色，但他們在日常管理中的參與已經微乎其微。

2025年的交易是長期退出運營控制的邏輯終點。隨著資產管理在全球範圍內的整合，規模已不再是奢侈，而是必要。Nuveen對施羅德的興趣並非出於敵意，而是出於戰略互補。合併後的實體將管理2.5萬億美元資產，有望與資本集團（Capital Group）等行業巨頭競爭，後者管理約3萬億美元。對奧德菲爾德和施羅德領導層來說，與Nuveen的合作提供了加速的機會。“我們並非非做不可，”奧德菲爾德解釋道。“但隨著我們逐漸了解Nuveen，這個合作夥伴關係明顯能將我們的進展加快十年。”

私募市場的機遇與戰略必要性

一個關鍵因素促使接受：私募市場。施羅德在這一領域一直偏弱——這在機構投資者尋求高收費和長期承諾資產時，成為越來越大的問題。Nuveen在這方面擁有強大的專業知識，管理著超過4140億美元的私募資產。對施羅德來說，若不自行建立這一能力，直接獲取這一資源具有極大戰略吸引力。

在奧德菲爾德過去一年的領導下，施羅德已經變得更加精簡和專注。公司終止了與勞埃德銀行（Lloyds Bank）的合資企業，退出了巴西和印尼等新興市場，並鞏固了其核心定位。儘管如此，股價仍上漲了28%，但根本性阻力依然存在。結構性挑戰十分明顯：要麼擴大規模，要麼被收購。施羅德選擇了後者，偏好合作而非獨立。

英國金融的共同模式：美國收購潮

施羅德的案例並非孤例。英國的投資管理行業正面臨一個深刻的結構性挑戰：英國股票基金的資金持續流出，美國市場和科技股的吸引力，以及被動投資（如低成本指數基金和交易所交易基金）的不斷崛起，這些都壓低了估值，使英國資產管理公司成為吸引的收購目標。

施羅德加入了越來越多被美國買家收購的英國大型企業行列。暗黑科技（Darktrace）和道萊斯（Dowlais）等公司也走上了類似的道路。更令人擔憂的是，監管套利和資本流動偏向美國上市和整合。根據Shore Capital分析師的觀點，英國估值的低迷和美國買家需求的結合，已經形成了一股不可避免的整合浪潮。

曾在施羅德工作超過十年的理查德·巴克斯頓（Richard Buxton）表示，前同事們的反應既苦澀又無奈。“家族已不再參與管理，”他指出。“這個結果幾乎是必然的。”使之不可避免的原因不是家族的弱點，而是市場的結構性力量——以及缺乏一個可行的替代方案來保持獨立。

施羅德的品牌仍將存在，但在不同的所有者手中

一個亮點是：施羅德在Nuveen的所有權下仍將保留其品牌身份。倫敦辦公室將仍是公司最大的人力資源中心，Nuveen的首席執行官威廉·哈夫曼（William Huffman）強調，這次收購“是為了擴展我們的業務”，而非通過裁員來獲取成本協同。

Nuveen目前仍為私有公司，甚至承諾若未來上市，將在倫敦證券交易所進行雙重上市——儘管這一承諾並不保證倫敦會一直是其主要基地。儘管如此，連續性是真實的：施羅德作為一個運營實體，並且其倫敦存在得以延續。

倫敦未來的疑問

理查德·奧德菲爾德曾表達過對倫敦公開市場縮小以及上市公司在維持透明度和問責制方面重要性的擔憂。即使這筆交易已經完成，他堅持這並不代表對倫敦或英國的退縮。“我們仍然致力於倫敦，並支持英國的投資，”他重申。

但整體情況更難以否認。當像施羅德這樣的傳奇家族企業——英國金融的守護者，經營超過兩個世紀，並由莉奧妮·施羅德及其親屬掌舵時，選擇接受收購而非獨立繼續，令人不安地提出一個問題：倫敦的競爭地位究竟如何？施羅德家族在222年後的離開，不僅標誌著一個商業時代的終結，更是英國金融力量在美國整合浪潮中演變的更大篇章的一部分。