加密貨幣與人工智慧的評比競賽：我們真的已經達到泡沫的頂峰了嗎？

在過去的一年中，我注意到我的投資策略出現了顯著轉變：我開始將更多注意力放在股票而非加密貨幣上。這一轉變並非偶然，而是源於對人工智慧產業中反覆出現的模式進行了細緻觀察，以及它們開始反映出我們曾在加密市場見證過的泡沫動態。

內部分裂：人工智慧巨頭的明顯警訊

Dario Amodei 拒絕與 Sam Altman 握手的那一刻，並非只是頒獎典禮上的一個偶發事件。這個舉動象徵著人工智慧產業內部的深層分裂，兩種截然不同的觀點：一方認為安全第一（Anthropic），另一方則追求速度與創新，不惜一切代價（OpenAI）。

這兩家公司之間的衝突已經反映在人才流失、市場份額的縮減，以及日益激烈的競爭中。這些累積的跡象顯示，市場信心已開始動搖，這與我們在加密市場中見證過的重大修正前的徵兆如出一轍。

脫離現實的估值：基於未來承諾的8500億美元

純粹從財務角度來看，OpenAI 8500億美元的估值似乎更多是建立在遙遠的願景上，而非當前的實際狀況。公司每年都在虧損，實現盈利的路途還需數年。這種模式非常熟悉：我們基於技術承諾投入巨資，卻未充分考慮真正的財務健康。

歷史已經給我們上過沉重的一課：那些被高估的公司，當市場修正時，投資者都會付出慘重的代價。我們是否正重演2017年加密泡沫的劇本？

金融循環的死循環：一個設計缺陷的系統

更令人擔憂的是我所稱的「封閉式金融循環」：

Nvidia 投資巨資於 OpenAI → OpenAI 用數百萬美元購買 Nvidia 的處理器 → OpenAI 投資於 CoreWeave（雲端基礎設施平台）→ CoreWeave 再將這些處理器出租給 OpenAI。

這種模式類似於資金在封閉的漩渦中反覆循環。真正的價值並不明確，數字看起來也被人為膨脹。在加密市場中，我們曾見過類似的行為在大崩盤前的重演。

關鍵時刻：技術突破或市場修正

我們正處於一個關鍵的轉折點：

要麼人工智慧實現真正的技術突破，並產生可盈利的實際應用，從而支撐這些天文數字的估值；要麼市場將迎來嚴重的修正，將價格拉回到真實的價值。

根據歷史模式，第二種情況的可能性較高。過度膨脹的估值、複雜的金融結構，以及市場參與者信心的下降，這些因素曾多次共同作用，導致劇烈的修正。不論是在加密市場還是在人工智慧領域，市場的基本規律始終如一：非理性的快速上升，必然伴隨著同樣速度的下跌。