DeFi 夏季回歸——是什麼推動這波漲勢？

去中心化金融正逐步回歸，市場分析師對未來持越來越樂觀的態度。根據Steno Research的數據，加密生態系統中的總鎖倉價值（TVL）可能在2026年上半年創下歷史新高，這也象徵著DeFi夏季真正的回歸。這次DeFi夏季的復甦並非偶然——多重力量正同步作用，創造出去中心化金融繁榮的理想條件，從宏觀經濟轉變到鏈上創新。

為何利率是DeFi成長的關鍵鑰匙

DeFi夏季的復甦主要依賴於利率動態，尤其是在美國市場。由於去中心化金融協議多以美元計價，美聯儲的政策直接影響投資者的行為和對DeFi機會的興趣。

「利率是影響DeFi吸引力的最關鍵因素，因為它決定了投資者是否更傾向於尋找高風險的去中心化金融市場機會，」Steno Research的分析師Mads Eberhardt解釋道。

歷史證明了這一點。2020年的DeFi夏季正是在美聯儲為應對COVID-19疫情而大幅降息後立即出現的。如今，隨著利率預期再次轉變，投資者正重新轉向去中心化協議中的收益產生機會。當傳統金融提供的回報微不足道時，DeFi的高額收益潛力變得越來越有吸引力。

推動DeFi復甦的三大順風

除了利率週期外，幾個加密原生的發展也在強化DeFi夏季的敘事。

穩定幣擴張：自今年年初以來，穩定幣供應已激增約400億美元，為DeFi活動奠定了關鍵基礎。正如Eberhardt所指出，「穩定幣是DeFi協議的支柱。」較低的利率降低了持有穩定幣的機會成本，使其對尋求部署資本於收益策略的用戶更具吸引力。

實體資產（RWAs）整合：代幣化股票、債券和商品今年以來已激增50%，展現出機構和散戶對鏈上金融產品的強勁需求。這一基礎設施的擴展促進了DeFi的專業化，並擴大了其吸引力，超越了純加密交易者。

層級經濟：以太坊網絡交易費用的降低——作為DeFi活動的主要區塊鏈——使去中心化金融更易於普通投資者接觸。Gas費用的降低消除了進入門檻，讓較小的參與者能以較低成本參與DeFi協議。

市場動態證明：風險偏好回升，山寨幣大漲

當前的市場動態證明，風險偏好正逐步回歸數字資產領域。比特幣近期逼近70,000美元後回落至約68,000美元，反映出市場的波動性。然而，更具指標性的是其他資產的表現。

主要山寨幣的漲幅遠超比特幣，Ethereum、Solana、Cardano和Dogecoin都錄得更強的漲勢。這種資金轉向高β幣種的現象，顯示投資者信心重建，並轉向更高風險、更波動的資產——這正是歷史上伴隨DeFi夏季行情的典型條件。

截至2026年2月26日，市場快照顯示：

• 比特幣（BTC）：$67.96K
• 以太坊（ETH）：$2.05K
• Solana（SOL）：$87.55
• Cardano（ADA）：$0.29
• Dogecoin（DOGE）：$0.10

DeFi夏季的未來展望

儘管DeFi夏季的動能看似真實，但分析師提醒宏觀經濟條件仍然脆弱。穩定幣供應的停滯可能會抑制熱情，而比特幣若跌破60,000美元，可能引發連鎖清算，波及整個DeFi協議。

然而，有利的利率環境、擴展的穩定幣基礎設施以及實質的RWA採用，顯示DeFi夏季的回歸不僅僅是炒作。問題已不再是DeFi夏季是否會來臨，而是這一周期能持續多久。