Circle 財報驚艷市場、股價狂飆 35%！投行維持「優於大盤」評級

受惠於財報業績優於預期，穩定幣發行商 Circle（美股代號：CRCL）股價周三暴衝逾 35%，最高來到 83.14 美元，成功延續盤前的強勁動能。 根據 Circle 發布的 2025 年 4 季財報，該公司單季總營收與儲備金收益高達 7.7 億美元，較前年同期大幅成長 77% 。截至去年底，旗下美元穩定幣 USDC 流通量來到 753 億美元，年增幅達 72% 。 細看財報分項，CIrcle 營收成長主要仍由「儲備金收益」帶動，第 4 季達 7.33 億美元。儘管受到利率環境變動影響，儲備金報酬率下滑 68 個基點至 3.8%，但 USDC 平均流通量翻倍成長至 762 億美元，成功以「量」補「價」，支撐起整體獲利表現。 值得注意的是，Circle 的獲利表現顯著改善。第 4 季來自持續經營業務的淨利達 1.33 億美元，遠高於 2024 年同期的 400 萬美元；此外，調整後 EBITDA（息稅折舊攤銷前利潤，常作為衡量企業核心經營獲利能力的指標）達 1.67 億美元，較前年同期暴增 412% 。 Circle 執行長 Jeremy Allaire 在財報中表示，第 4 季是公司打造「開放、可程式化網路金融基礎建設」的重要里程碑，USDC 的全球採用正持續擴大，愈來愈多企業、開發者與公共機構，已將數位美元實際導入支付、資金管理與鏈上金融流程中。 若放眼 2025 全年，Circle 的持續經營業務淨虧損 7,000 萬美元，對比 2024 年仍有 1.57 億美元淨利，表現明顯倒退。對此，該公司指出，主因是首次公開發行（IPO）後觸發 4.24 億美元股權激勵支出，這部分屬於一次性開支。 同時，Circle 也發布了多年成長目標，預期 USDC 流通量可望維持 40% 的年均複合成長率（CAGR）。若順利達標，USDC 在穩定幣市場的市占率將顯著拉升。目前市場龍頭仍是 Tether（USDT），流通量約 1,830 億美元。 投行 William Blair 在財報出爐後重申對 Circle「優於大盤」的投資評級，認為該公司是目前公開市場中，為數不多的高品質加密貨幣基礎設施公司之一。