Bitwise：華爾街力推上鏈代幣化，傳統投資者卻充耳不聞

Bitwise 投資主管 Matt Hougan 在週二發布的報告中指出，儘管主要金融機構已大規模啟動區塊鏈與代幣化戰略佈局，傳統投資者卻因長期「狼來了效應」陷入認知盲點，對這波結構性轉變視而不見。Hougan 認為市場仍嚴重低估這場轉型的深度，而這一認知差距正在創造廣泛佈局的稀有時機窗口。

認知鴻溝：錨定效應讓投資者停留在舊框架

Hougan 在報告中直指問題核心：「我放眼望去，華爾街都在大肆宣揚金融正在向鏈上轉移。不是一點點，而是全部。然而，傳統投資者卻充耳不聞。」

他認為投資者正受「錨定效應」拖累，仍以早期階段的刻板印象看待加密貨幣——當時它主要與密碼朋克和暗網市場相關聯。Hougan 以一個生動比喻描述這種落差：「他們看待加密貨幣，仍然只會想到一個紋身朋克滑板少年。他們沒有意識到，他已經刮了鬍子，穿上了西裝，正在部署支撐下一代資本市場的基礎設施。」

加密貨幣原生投資者同樣面臨類似的感知障礙。Hougan 以「狼來了症候群」形容這一現象：過去太多機構採用的承諾未能兌現，使得即便轉型真正到來，投資者也已失去感知能力。

機構鏈上佈局：轉型已是進行式而非承諾

Hougan 以具體數據支撐論點，指出鏈上代幣化資產（含美國國債與大宗商品）規模已接近 200 億美元，他形容這張成長圖表「比珠穆朗瑪峰還要陡峭」。

已採取行動的主要金融機構

· 貝萊德（BlackRock）與信貸管理公司阿波羅（Apollo）已推出數十億美元規模的鏈上代幣化基金

· 摩根大通（JPMorgan）、美國銀行（Bank of America）、花旗集團（Citigroup）、富國銀行（Wells Fargo）正洽談發行各自的穩定幣

· 美國 SEC已於去年 7 月啟動「加密貨幣計畫」，主席 Paul Atkins 表示目標是「使美國金融市場能夠轉向鏈上交易」

代幣化市場規模：鏈上代幣化資產接近 200 億美元，相對於現有 ETF、股票與債券流通的數千億美元，Hougan 估計代幣化市場「可以成長 10,000 倍，仍有空間」

Hougan 指出：「人們對加密貨幣領域現狀的認知與實際情況之間存在巨大差距。」他認為，在市場仍對結構性轉變定價錯誤之際，機會不在於過早挑選個別贏家，而在於廣泛佈局整個領域。

常見問題

Bitwise 的 Matt Hougan 為何認為傳統投資者錯過了加密貨幣的轉型？

Hougan 認為投資者受「錨定效應」影響，以早期階段的刻板印象評估現狀，同時因長期聽到過多機構採用承諾卻未見實現，陷入「狼來了症候群」，對真正已發生的結構性轉變出現感知失靈。

鏈上代幣化資產目前規模有多大？

根據 Bitwise 報告的數據，鏈上代幣化資產（包括美國國債及大宗商品）規模已接近 200 億美元，2025 年成長超過四倍。Hougan 估計，相較於數千億美元的現有傳統金融資產體量，代幣化市場仍有 10,000 倍以上的成長空間。

哪些主要金融機構已在積極佈局鏈上資產？

貝萊德與阿波羅已推出數十億美元的鏈上代幣化基金；摩根大通、美國銀行、花旗集團與富國銀行正洽談穩定幣發行。美國 SEC 亦已正式啟動「加密貨幣計畫」，明確將推動美國金融市場向鏈上遷移列為政策目標。